Zaostřeno na FX (11.8.2010)

Včerejší zasedání Fedu dokázalo překvapit, když se centrální banka odhodlala k dalšímu monetárnímu stimulu. Své obří portfolio dluhopisů (zejména těch krytých hypotékami - MBS) tak hodlá držet na podobné výši i do dalších měsíců, a proto ty, jejichž splatnost skončí, bude měnit za nové. Tím by měla do systému jen vnadcházejících 12 měsících napumpovat dodatečných více než 300 mld. USD, což rozhodně není zanedbatelná částka. Ve své snaze dále rozvolňovat měnovou politiku by podle našeho názoru mohla centrální banka pokračovat i vdalších měsících, kdy by se kní mohly přidat i další centrální banky (ECB, BoE), které dříve či později zjistí, že ani Evropa zproblémů není zdaleka venku.

Reakce obchodníků na akciovém a dluhopisovém trhu nepřekvapila. Cena akcií začala po oznámení Fedu růst, stejně tak jako cena amerických dluhopisů. Co překvapilo, byl ale dolar. Ten sice reagoval podle očekávání prudkým oslabením, dnes ráno ale opět pokračuje na růstové vlně, když se na páru seurem dostal až kceně 1,3050 EUR/USD. Přestože náš scénář – tedy že si euro své pozice nedokáže udržet a dolar začne dříve či později opět růst – se tak sice naplňuje, načasování tohoto růstu, který probíhábez ohledu na rozvolnění měnové politiky vUSA, ale překvapilo i nás. To mnohé vypovídá o chotě obchodníků nakupovat dále evropskou měnu, jejíž dvouměsíční rally se může pomalu chýlit ke svému konci.