Zaostřeno na FX (23.7.2010)

Ve čtvrtek jsme byli na finančních trzích svědky jedné z nejvíce růstových seancí za poslední dva týdny, která měla jasný dopad také na devizový trh, kde po středečním výprodeji opět výrazně stoupla poptávka po rizikovějších měnách. Důvod? Velmi dobrá evropská data, která byla doplněna sérií pozitivních korporátních výsledků za 2Q. Přestože včerejší výsledky nabídly v řadě případů skutečně velmi příjemné překvapení, máme s těmito čísly jeden problém. Ve velké míře totiž odkazují na stav, nebo jsou setrvačným důsledkem stavu americké a evropské ekonomiky ve 2Q. Jakkoli pozitivní tato čísla mohou být, faktem zůstává, že nám hospodářské výsledky za 2Q a aktuální data z eurozóny říkají jen velmi mál o tom, co skutečně čekat do nadcházejících měsíců od dalšího vývoje světové ekonomiky, který stojí a padá se situací v USA. Ta se podle našeho soudu začala v červnu viditelně opět zhoršovat, což dosud téměř jednohlasně potvrdila všechna nově příchozí data ze Spojených států.  V tomto kontextu mají údaje z Evropy a korporátní čísla z USA jen malou vypovídací hodnotu, co se budoucího vývoje týká a veškerá pozornost by se měla soustředit na ekonomická data ze Spojených států.  Pokud by tyto výsledky i nadále naznačovaly zpomalení americké ekonomiky, optimismus na finančních podle nás není na místě.

Dnešek přinese další výsledky z Evropy, v čele s německým indexem IFO a britskými výsledky HDP za 2Q a je docela pravděpodobné, že také tato čísla dokážou vykouzlit úsměv na tváři velké části obchodníků. Na otázku, zda mohou rizikovější měny na páru s dolarem krátkodobě zpevňovat i nadále proto odpovídáme ANO. Ve změnu trendu z posledních měsíců, kdy výrazně stoupla poptávka právě po bezpečných přístavech jako je dolar, japonský jen, nebo švýcarský frank, ale stále nemáme důvod příliš věřit.