ISO – apríl 2010 na trhu s cukrom

Prvý obchodný deň nového týždňa cena cukru nadviazala na piatkové posilnenie jej hodnoty a pokračovala v zhodnocovaní s vystúpením k úrovni denného maxima na 14,53 USD/100 libier (11-denný kĺzavý priemer), pričom v tejto nálade trh i uzavrel a cena sa udržala nad supportom 14,00 USD/100 libier. V tomto vývoji podporila cenu informácia z Pakistanu, podľa ktorej krajina v priebehu víkendu nakúpila ďalších 200 000 ton cukru, Taktiež víkendové dažde v top producentovi, Brazílii, ktoré môžu spôsobiť oneskorenie zberu úrody cukrovej trstiny a v neposlednom rade aj technické signály, keď hodnota komodity dopadla v priebehu minulého týždňa na viac ako ročné minimum (12,98 USD/100 libier) a trh sa dostal do výrazne prepredaného stavu (napr. RSI 27,04). Táto korekcia ceny sa však javí ako krátkodobá s rezistenciou na 15,00 – 16,00, keďže primárne fundamenty cukru na strane ponuky spolu so zhodnocujúcim americkým dolárom dávajú komodite stále potenciál k ďalšiemu poklesu s možným supportom na 13,00 – 10,00 USD/100 libier. Napokon, potvrdzuje to aj Medzinárodná organizácia pre cukor (ISO), ktorá uverejnila svoju pravidelnú mesačnú správu o svetovom trhu s cukrom za mesiac apríl 2010, kde okrem iného uvádza i odhady vývoja ponuky a dopytu príslušných inštitúcií zastrešujúcich cukrový sektor, vrátane možného vývoja ceny cukru.

Podľa aprílového reportu ISO prudký prepad ceny surového cukru, ktorý odštartoval v druhej polovici februára tohto roku, sa v apríli zmiernil, pričom hodnota sa prepadla v porovnaní s priemerom v marci o 12%, čo je podstatne menej ako 27%-ný medzimesačný pokles ceny v predchádzajúcom mesiaci. Za týmto cenovým vývojom na trhu s cukrom stojí niekoľko dôležitých faktorov na strane ponuky a dopytu. Z pohľadu býčích fundamentov na trhu rezonuje hlavne zvýšený importný dopyt z Pakistanu, Číny alebo USA a predovšetkým Ruska. Rusko ako druhý top svetový nákupca surového cukru oznámilo v polovici apríla, že od začiatku mája plánuje sezónne znížiť dovozné clo z aprílovej úrovne 140 USD/tona na 50 USD/tona, čo bude mať za následok výrazný nárast importu, keďže zároveň bolo oznámené, že od 1.júna táto sadzba znovu porastie, a to až na 200 USD/tona. Miestni dovozcovia tak získajú celých 31 dní na to, aby mohli nakúpiť a najmä doviezť cukor za výhodných podmienok. Domáce zásoby cukru v krajine sú príliš nízke a predpokladá sa v aktuálnej sezóne prebytok lokálneho dopytu nad produkciou na úrovni 2,5 mil. ton a objem importu by mal predstavovať 2,2 mil. ton. V období od októbra 2009 do apríla tohto roka Rusko doviezlo 700 000 ton surového cukru a v mesiaci máj sa odhaduje toto množstvo až na úroveň ďalších 1 mil. ton.

Na strane medveďov zohráva v posledných týždňoch hlavnú úlohu India, predovšetkým diskusie a revízie odhadov lokálnej produkcie v sezóne 2009/2010 resp. i tej nadchádzajúcej. Už v predchádzajúcej mesačnej správe ISO informovala, že miestne indické úrady predpokladajú neočakávané zvýšenie outputu cukru v tomto obchodnom roku z prvotných 14 – 15 mil. ton na aktuálnych 18 – 18,5 mil. ton resp. hovorí sa aj o 19 mil. ton (v období prvých siedmich mesiacov tejto sezóny k aprílu 2010 vzrástla produkcia cukru v krajine už o 28%). Ministerstvo poľnohospodárstva predpokladá ďalšie zvýšenie produkcie v nadchádzajúcej sezóne až na 22 – 23 mil. ton, pričom Indická asociácia cukrových rafinérií počíta s objemom na úrovni 23 – 24 mil. ton a niektorí predstavitelia cukrového priemyslu v krajine odhadujú toto množstvo na 26 mil. ton, čo v konečnom dôsledku umožní Indii stať sa opäť net exportérom komodity a obmedziť importy (na to reagovala aj vláda plánovaným znovu zavedením dovozného cla na import cukru zo zámoria). Na strane ponuky je dôležitým hráčom aj Brazília, najväčší svetový pestovateľ cukrovej trstiny a producent surového cukru, ktorá v novej obchodnej sezóne taktiež počíta s rekordnou produkciou. Potvrdzuje to i tamojšia asociácia UNICA, ktorá pre hlavný pestovateľský centrálno – južný región krajiny počíta s rastom outputu o 10%, keďže aktuálne suchšie počasie po dvoch rokoch neúmerných zrážok pomohlo zvýšiť výnosy cukru z rastlín. Brazílsky Datargo predpokladá v marketingovom roku 2010/2011 zber úrody s výnosom 667 mil. ton cukrovej trstiny, z čoho plynie rast produkcie cukru v krajine o 5 mil. ton na 38 mil. ton, pričom niektorí predstavitelia tamojšieho cukrového sektora hovoria aj o možnosti 40 mil. ton resp. aj vyššie.

Čo sa týka ďalšieho vývoja zostatku na trhu s cukrom a jeho ceny, mesačná správa ISO uvádza aj predpoklady niektorých príslušných organizácií a bánk. Podľa Rabobak sa ceny cukru neúmerne a príliš rýchlo prepadli a je pravdepodobný mierny nárast hodnoty komodity najmä po tom, čo spotrebiteľské krajiny minú svoje lokálne zásoby a budú tak nútené cukor doviezť, okrem toho účastníci trhu by mali brať na vedomie, že trh v posledných týždňoch reaguje predovšetkým na informácie z Brazílie a Indie a neberie príliš do úvahy podporné faktory, ako je práve importný dopyt či negatívny vplyv počasia v ostatných pestovateľských krajinách Ázie. Macquarie Bank hovorí, že spomínané projekcie veľkej úrody pôsobia ako medvedí faktor len krátkodobo, na druhej strane masívny dopyt očakávaný od mája by mohol cenu podporiť z aktuálnych nízkych úrovní v severnom smere. Fortis Banka zrevidovala svoj odhad deficitu ponuky na trhu v roku 2009/2010 smerom nadol z októbrových 5,7 mil. ton na 3.87 mil. ton, pričom predpokladá dopyt na úrovni 161,1 mil. ton a produkciu na 157,2 mil. ton. V obchodnom roku 2010/2011 počíta Sucden so svetovým outputom cukru v množstve 172 mil. ton, zatiaľ čo spotreby bude nižšia, 166 mil. ton. Nasledujúce čísla predstavujú niektoré ďalšie odhady svetovej produkcie a dopytu v aktuálne prebiehajúcej sezóne 2009/2010:
• ISO (február): produkcia 157,16 mil. ton, spotreba 166,60 mil. ton = deficit 9,43 mil. ton
• F.O. Licht (marec): produkcia 156,00 mil. ton, spotreba 163,27 mil. ton = deficit 7,69 mil. ton
• Czarnikow (február): produkcia 152,76 mil. ton, spotreba 167,52 mil. ton = deficit 13,76 mil. ton
• Abare (marec): produkcia 161,00 mil. ton, spotreba 166,00 mil. ton = deficit 5 mil. ton
• Sucden (apríl): produkcia 153,00 mil. ton, spotreba 162,00 mil. ton = deficit 9,00 mil. ton
ISO plánuje uverejniť svoju tretiu revíziu svetového zostatku na trhu s cukrom 13. Mája, pričom predbežne údaje hovoria o revízii deficitu smerom nadol z 9,4 mil. ton na 8,5 mil. ton a v sezóne 2010/2011 je dokonca možný prebytok ponuky na úrovni cca 2 mil. ton.