Zaostřeno na FX (11.5.2010)

Začátek týdne byl nebývale volatilní. Trhy vstřebávaly víkendový summit zemí EU a jeho výstup, v podobě vytvoření záchranného fondu ve výši 750 mld. EUR. To mělo mimořádně kladný dopad na akciové trhy, které během včerejší seance rostly jak v Evropě, tak v USA o několik procent. Návrat důvěry na trhy – jakkoli přechodná tato důvěra může být – sice pomohl cenám rokovějších cenných papírů, když jen výnosy z řeckých státních dluhopisů klesly o téměř pět procentních bodů, problematickou situaci eura ale zdaleka nevyřešil. To potvrdila i včerejší seance, kdy se evropská měna na páru s dolarem po krátkém růstu až nad hranici 1,30 EUR/USD vrátila zpět nadosah 1,27 EUR/USD, kde se drží i v průběhu dnešního rána. To co pomáhá některým členským zemím eurozóny (PIIGS) totiž zdaleka nemusí pomáhat eurozóně jako celku. Rizika Spojená se záchranou těchto zemí jsou totiž rozptylována napříč eurozónou a situaci eura tak příliš neřeší.

Obchodníci čekají na jasný signál, že se sáty eurozóny rozhodnou dělat patřičná opatření snižující nepoměr mezi rozpočtovými příjmy a výdaji, která ale zatím stále nepřichází, nebo jsou nedostatečná. Dokud tento signál nedostanou, nálada na eurových párech se podle nás nezlepší a může se naopak dále vyostřovat s tím, jak se na trhu bude snižovat celkový přebytek likvidity. I nadále proto počítáme s tím, že obchodníci budou jakýkoli růst společné měny využívat k jejímu výprodeji a že společná měna zůstane pod tlakem bez ohledu na to, že již od začátku roku dokázala ztratit 12,7 %.

Dnes se z Evropy ani z USA žádných důležitých fundamentů nedočkáme, a proto se bude úterní obchodování opět točit kolem (ne)důvěry ve schopnosti eurozóny zvládnout kupící se problémy.