Akciový výhled 27. 4.: Eurodomino se řítí k zemi?

Wall Street včera mírně ustoupila ze svých pozic: Index SP oslabil o 0,43 %, Nasdaq o 0,28 %, jediný Dow Jones stagnoval. Stalo se tak při absenci významnějších makrozpráv a zvědavé pohledy investorů mířily opět za velkou louži: Zatímco řecké drama je ve fázi kdesi mezi kolizí a krizí, nelze nereflektovat růst výnosů dluhopisů dalších, hospodářsky slabších zemí EMU: Riziková prémie u portugalských papírů se např. v tomto měsíci zdvojnásobila oproti průměru za poslední rok, benchmark rizika defaultu země, CDS, pak aktuálně dávají podle Bloombergu oproti Portugalsku větší důvěru např. dluhům Libanonu, či Guatemaly. O tom, že se řecký virus nešíří, nemůže být tedy ani řeč. Makropozadí je nicméně poněkud odlišné: Např. veřejný dluh dosahuje v případě této země 77 % HDP, čímž je na obdobné úrovni jako např. Francie. Naopak se vyznačuje silnou zadlužeností na úrovni korporací a domácností, navíc má podle Bloombergu s odvoláním na OECD v rámci tohoto uskupení čtvrtou nejnižší míru úspor. „Důvod, proč nás znepokojuje Portugalsko, není v tom, že by mělo nepřiměřený veřejný dluh, ale že ekonomika neroste,“ říká Kenneth Wattret z londýnské pobočky BNP Paribas. Nejistota nadále panuje kolem pomoci Řecku, když Německo vyrukovalo s přísnějšími podmínkami, za nichž hodlá participovat na záchranném programu. Jde především o plán fiskální konsolidace v delším horizontu. Právě na bedrech Němců bude totiž největší díl sanačního balíku a období voleb celou záležitost pochopitelně vyostřuje. Pomoc Řecku bude nicméně každopádně důležitým precedentem. S fiskální filozofií, jakou nastolili napříč starým kontinentem populističtí politici, kteří brzo rozpoznali své kariérní příležitosti, visí velký černý mrak nad celou Evropou.