ČS - koment 22.4. - příznivé přijetí polských a CZ dluhů, začalo se jednat o Řecku

Region

·   (D-1) Včera v regionu dvě dobře přijaté aukce. Poláci prodali za 3 mld.  PLN 5Y bondů, výnosově za 4.98%, když poptávka byla dvounásobná. Česká aukce 15Y bondu taky úspěch:  poptávka více než 13 mld., MinFin dále pokračuje v tlačení trhu ke zdi a tak si vzal jenom necelých 7 mld.  Výnos oproti poslední aukci v únoru (když MF bojoval proti růstu výnosů omezováním objemu) o 80 b. bodů nižší, spread vůči swapům pak oproti únorovým skoro 130 bodům dnes spadnul na 90. Dle nás táto strategie MinFinu moc dlouho nevydrží – ačkoliv si myslíme, že eurobond je na spadnutí, i kdyby toho prodali více než je plán (1-1,5 mld. ojro), tak ve druhé polovině roku bude muset být emise výrazně navýšena.  MinFin prostě letos těch 280 mld. potřebuje a zatím toho prodal za  nějakých 49 mld.  Nižším spreadům pomohlo i uklidnění kolem Řecka (oproti únoru) ale primárně je za nízkým výnosem dle nás emisní (ne)aktivita MinFinu. Výnosy dle nás zamíří ale ve 2H/10 nahoru.

·   Měny v regionu včera stagnovaly až mírně posilovaly. Dnes se pravděpodobně charakter obchodování při nedostatku zásadnějších impulsů nezmění.

Svět

·   (D-1) Včera se v Řecku zase daly věci do pohybu: začalo se jednat s EU a MMF o konkrétních detailech plánu pomoci Řecku (ve výši cca 40-45 mld. ojro). Vůbec to ale řečtí politici nemají lehké – na jedné straně odpor odborů, na druhé straně hrozba defaultu  i kvůli neochotě Německa financovat tady tu srandu. To vše zavání defaultem a koncem v náručí MMF. A teď ještě ta sopka...to by – pokud by aktivita měla trvat déle – takhle před turistickou sezónou Řecko už úplně dorazilo :(  V každém případě moc času nezbývá a Řecko závodí o čas: v květnu potřebují na deficit a staré splátky dluhu 10 mld. ...Celé jednání by mělo dle MMF trvat cca 15 dní. Tak uvidíme.

·   Dnes hlavně předběžná data za PMI v EMU, u obojího se čeká mírné zlepšení, dopad by byl spíše z výrazně horších čísel. V struktuře  důležité co dělá  zaměstnanost.

Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna