Život a doba Erste: Je současná cena spravedlivá? Existují růstové impulsy?

Solidní vývoj klíčové výnosové složky – úrokového výnosu (1,38 mld. Eur), čistý zisk „in-line“ na úrovni 183,3 mil. Eur, dividenda, co potěšila (0,65 Eur, tj. stejně jako loni), či posílení kapitálové přiměřenosti měřené Tier1: 10,8 % (versus 7,2 % v roce 2008), jádrový Tier1 reflektující celkové riziko se zlepšil za stejné období z 5,2 na 8,3 %: Taková byla nedávná poselství účetních výkazů. Ne, že by výsledky banky vedly k euforii, negativně však (navzdory tržní reakci) rovněž nepůsobily, drobnou kaňkou byly snad jen nad očekávání vyšší náklady na špatné úvěry. Co se týče budoucnosti, vyčerpávajícího výhledu se investoři nenadáli a nezbude jim, než sledovat obecné predikce vývoje míry úvěrové delikvence, vzhledem k charakteru banky pochopitelně s důrazem na segment retailu. Stěžejní charakteristikou tak spíše než zvyšující se ziskovost firem budou ukazatelé jako míra nezaměstnanosti, či v případě té šťastnější části populace nákupní apetit, implikující vývoj spotřebitelských úvěrů. Klíčové parametry budou klasicky dva: Vývoj kvality stávajících portfolií a tempo růstu nových půjček. Spíše jako otazník se pak nad střechami Erste vznáší hrozba přitvrzené regulace: „Regulace bank v Rakousku se i za dosavadních informací jeví spíše jako málo významná s potenciálním negativním dopadem zhruba 50 mil. Eur do hospodaření Erste za rok, ale i tento odhad je prozatím spíše zvýšený – dosud jsou nejasné podmínky a zda bude k tomuto kroku vůbec přistoupeno,“ míní Milan Lávička z Atlantiku FT.

Cena akcie se pohybuje kolem 715 Kč, co dál? „Nevidíme žádný katalyzátor, který by z popudu banky měl přinést významnější posun v ceně... Celý článek, dnešní nové ranní doporučení a přehled nejaktuálnějších reportů čtěte jako vždy na iPOINT.