ČS - koment k prosincové inflaci a nezaměstnanost

CPI v prosinci vzrostl o 0,2% m/m, o 1% r/r – obojí v souladu s našim i tržním očekáváním. M/m růst byl kvůli růstu cen potravin a nealko nápojů, které vzrostly o 1,6%. Ročnímu růstu nejvíce přidaly ceny paliv (což je důsledek výrazného bazického efektu z prosince 2008) a pak tradičně ceny v oddíle bydlení (regulované nájemné, elektřina ale ne zemní plyn atd.. Průměrná inflace za celý rok tak byla 1%

·         Od ledna nás čeká daňový šok (vyšší DPH, vyšší spotřební daně – dopad cca 0,8 p.b. do neregulovaných cen) a negativní příspěvek ze strany regulovaných cen (poprvé od roku 2003) kvůli krizí způsobenému mírnému poklesu cen elektřiny a plynu. Korigovaná inflace bez pohonných hmot se ze záporných hodnot v první polovině roku 2010 pomalu přesune k pozitivním hodnotám, což bude důsledek minulé slabosti koruny společně s pomalým oživováním ekonomiky. Slabost koruny se zatím totiž do dovozních cen nedostala v takové míře, jak je obvyklé, protože byl tento transfer tlumen velice slabou reálnou ekonomikou v roce 2009 – je to opačný efekt jako v dobách rychlého růstu, kdy naopak výraznější meziroční posilování koruny tlumilo dovozní ceny méně.

·         Za celý rok 2010 tak čekáme průměrnou inflace na úrovni 1,6%. Co se týče ČNB, dnes zveřejněný údaj je pro-inflační – ČNB ve své poslední prognóze čekala r/r inflace v prosinci 0,5%, skutečnost je 1%. I zde se ukazuje, že prosincové snížení sazeb nebylo potřeba a čekáme, že jej ČNB vezme rychle zpátky.

·       Nezaměstnanost vyskočila na 9,2% (ČS: 9,3%, trh: 9,3%), důvodem je obvyklá sezónnost. Evidovaných nezaměstnaných je 539 tis., což je oproti prosinci roku 2008 o 187 tis. více. Nezaměstnanost bude ještě pár měsíců v letošním roce růst, v druhé polovině roku by však měla začít velice pozvolně klesat. V letošním roce bude ale stále faktorem, který bude spotřebě domácností (kromě jiných věcí) škodit. U spotřeby domácností tak čekáme pokles o 8 desetin % r/r.