Akcie v ČR | 17.12.2009 14:22:50

Krátkodobý výhled zůstává nejasný - konsolidace / BIG EXPERT - akcie + zahraniční trhy: týden od 14. 12. 2009

Pražská akciová burza klesala povětšinu z posledních pěti seancí a stejně jako další trhy regionu střední a především jihovýchodní Evropy pokračuje v oscilaci okolo mírně sestupného trendu z posledních měsíců, a to navzdory pokračujícímu pozitivnímu vývoji na zámořských a západoevropských trzích. Poprvé od letošního srpna se index PX dostal opět pod úroveň 1 100 bodů, která se ukázala být pouze slabší hranicí podpory. Příčina je zřejmá: několikaměsíční postupné vyklesávání ČEZu směrem k 850 Kč a oslabování Erste Bank od listopadového úpisu práv (29 EUR za akcii) až pod 700 Kč, které dohromady tvoří polovinu báze českého indexu, jsou zásadním "motorem" současného vývoje. Telefónica O2 je již několik měsíců uzamčená v úzkém pásu 420-435 Kč a obdobně Unipetrol osciluje okolo 138 Kč, plus/minus 5 Kč, bez jakéhokoli jasného signálu.

Makroekonomických dat z České republiky bylo poskrovnu (a pozitivních překvapení jako šafránu) - o téměř 5 % poklesly meziročně maloobchodní tržby, počet nezaměstnaných překročil půl milionu lidí, HDP ve 3Q ve srovnání s předchozím rokem propadl o více než čtyři procenta.

Situaci na měnovém trhu výrazněji rozvířilo včerejší (16. 12.) snížení 2W repo sazby Českou národní bankou o 25 b.p. na rovné jedno procento a koruna oslabila. ČNB tak upřednostnila budoucí růst ekonomiky před inflací, která se stále nejeví být pro nejbližší měsíce problémem.

Co se korporátních zpráv týče, za zmínku stojí pouze potvrzení zamítnutí odškodnění ve výši 1 mld. CZK, které požadoval Vodafone vůči TO2 a zvýšení doporučení od RCB z držet na koupit s cílovkou 33 EUR. Dům Bank of America - Merrill Lynch snížil své doporučení na ČEZ z původního neutral a cílovku stanovil na rovných 800 Kč. K opětovné změně na pozici CEO došlo u Unipetrolu. Žádná z těchto událostí však neměla na ocenění jednotlivých titulů významnější dopad.

Co se týče předpokládaného vývoje do konce roku, neočekávám žádné výraznější pohyby, současný stav oscilace/konsolidace okolo 1 100 bodů bude patrně pokračovat, a to napříč celou burzou bez výjimky s rizikem mírně vychýleným spíše směrem dolů. Na trzích začíná panovat předvánoční nálada a z trhů postupně mizí likvidita, což je na mizivých objemech i pražské burzy z posledních dní více než patrné. Klidné vody a zvýšený zájem o obchodování přinese patrně až případný "lednový efekt" v souvislosti s nastavováním alokací velkých institucionálních investorů.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management,
správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 14. 12. 2009.

Odhad pro období od 14. 12. 2009 do 11. 1. 2010 (1 měsíc)

Název	Atraktivita	Cena (pondělí)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
NWR	17	156,9	0	2	4	0	0
PEGAS NONWOVENS	8	430	0	1	5	0	0
CETV	8	448,9	0	1	5	0	0
ERSTE GROUP BANK	8	709	0	2	3	1	0
ČEZ	8	850,1	0	2	3	1	0
TELEFÓNICA O2 C.R.	8	423	0	1	5	0	0
UNIPETROL	8	134,5	0	2	3	1	0
PHILIP MORRIS ČR	8	8 327	0	1	5	0	0
ORCO	0	178	0	0	6	0	0
KOMERČNÍ BANKA	0	3 750	0	0	6	0	0

Odhad pro období od 14. 12. 2009 do 14. 6. 2010 (6 měsíců)

Název	Atraktivita	Cena (pondělí)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
TELEFÓNICA O2 C.R.	50	423	1	4	1	0	0
NWR	42	156,9	1	3	2	0	0
PEGAS NONWOVENS	42	430	1	3	2	0	0
ČEZ	42	850,1	1	3	2	0	0
CETV	25	448,9	0	3	3	0	0
UNIPETROL	25	134,5	0	4	1	1	0
ERSTE GROUP BANK	17	709	1	1	3	1	0
PHILIP MORRIS ČR	17	8 327	0	2	4	0	0
KOMERČNÍ BANKA	8	3 750	1	1	2	2	0
ORCO	0	178	0	1	4	1	0

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Michal Znojil - J&T BANKA
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

BIG EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 14. 12. 2009.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 11. 12.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 110,00	1 150,50	1 124	3,65	1 095 - 1 250	6	2
Dow Jones (USA)	10 471,50	10 447,88	10 484	-0,23	10 150 - 10 800	4	4
NASDAQ (USA)	2 190,31	2 223,00	2 205	1,49	2 167 - 2 350	6	2
FTSE 100 (V. Brit.)	5 261,60	5 344,25	5 306	1,57	5 233 - 5 600	6	2
DAX (Německo)	5 756,29	5 852,13	5 800	1,67	5 741 - 6 000	7	1
Nikkei 225 (Jap.)	10 107,87	10 325,63	10 134	2,15	9 884 - 11 500	4	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 11. 12.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 110,00	1 117,13	1 145	0,64	890 - 1 310	4	4
Dow Jones (USA)	10 471,50	10 110,88	10 153	-3,44	8 200 - 11 350	3	5
NASDAQ (USA)	2 190,31	2 168,75	2 203	-0,98	1 800 - 2 480	4	4
FTSE 100 (V. Brit.)	5 261,60	5 140,63	5 261	-2,30	4 200 - 5 900	4	4
DAX (Německo)	5 756,29	5 627,63	5 848	-2,23	4 600 - 6 250	4	4
Nikkei 225 (Jap.)	10 107,87	9 924,50	10 125	-1,81	8 100 - 11 200	4	4

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Antonín Žmuran - BH Securities
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Aleš Vávra - J&T BANK
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.