Proč je ČEZ v poslední době pod tlakem ? Polské konkurenční IPO

Na akciích ČEZ se v poslední době projevují prodejní tlaky, a to i přes pozitivní sentiment na komoditních trzích. Jedním z důvodů tohoto vývoje podle našeho názoru může být blížící se vstup polské energetické společnosti Polska Grupa Energetyczna (PGE SA) na varšavskou burzu. Tento největší  polský producent elektrické energie (roční výroba 56 TWh) je ovládaný státem a již před  rokem měl vstoupit na burzu, IPO bylo nicméně odloženo kvůli finanční krizi. Nyní se  zdá, že se IPO uskuteční v listopadu letošního roku, na trh by měl jít 15% podíl a státní kasa očekává výnos ve výši 5 mld. PLN (30 mld. Kč). To by ocenilo celou firmu na 33 mld. PLN, čímž by se firma zařadila mezi největší emise na polské burze. Tato cena by zároveň znamenala P/E 2009e ve výši 6,6x (očekávaný celoroční zisk cca 5 mld. PLN),  což je poměrně výrazně méně než P/E 2009e ČEZu (9,5x). Jednou z teorií tedy je, že
především polské fondy, velká většina z nichž drží akcie ČEZ, může mít tendence prodávat akcie ČEZ a uvolnit si „místo“ pro toto IPO, druhé největší v historii polské burzy po IPO banky PKO BP v roce 2004. PGE SA by výnos z IPO mělo použít na investice do nových elektráren, především do výstavby prvních jaderných elektráren  v Polsku.  PGE  SA by mělo uvést do provozu první z jaderných reaktorů do roku 2020 a další elektrárnu do roku 2023.