Úrokové sazby | 09.07.2009 16:40:27

Úrokové sazby budou s největší pravděpodobností stagnovat / BIG EXPERT - měny, úrokové míry + akcie: týden od 6. 7. 2009

Úrokové sazby na českém mezibankovním trhu se v posledních týdnech postupně snižují. Bude tento trend i nadále pokračovat? Jednou z klíčových otázek je, jestli Česká národní banka při příštím rozhodování o úrokových sazbách přistoupí ke snížení o čtvrt procentního bodu. Pro tento postup by hovořila relativně silná koruna.

Je však pravdou, že fundamentálně by naše měna měla být na ještě silnější úrovni, proto se přikláním k názoru, že naši centrální bankéři sazby zachovají na stávající úrovni. Tento fakt tedy nehovoří pro snižování úrokových sazeb na mezibankovním trhu.

Snížení by se i přes to mohlo stát realitou při poklesu rizikových prémií. Klesající trend rizikových prémií lze pozorovat, avšak jeho pokračování nelze jednoznačně předpokládat.

Například na "indexu strachu" VIX je vidět, že investoři se od poloviny června začínají zase bát rizika, jeho další zvýšení je proto možné. Snižování sazeb na mezibankovním trhu ve větším rozsahu je tedy spíše nepravděpodobné. Rozumné je se přidržet konzervativní prognózy a předpokládat, že na českém mezibankovním trhu v budoucích měsících budeme svědky stagnace úrokových sazeb.

Petr Hlaváč, X-Trade Brokers

BIG EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 6. 7. 2009.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	2,28	2,09	2,10	2,07 - 2,10	0	3
PRIBOR 1 rok	2,58	2,58	2,58	2,55 - 2,60	1	1
SD 3,70/13 - výnos	3,99	3,62	3,95	2,90 - 4,00	1	2
Kč/USD	18,459	18,66	18,50	18,35 - 19,30	1	3
Kč/EUR	25,885	25,99	25,95	25,85 - 26,20	1	3

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	2,28	1,94	2,00	1,70 - 2,12	0	3
PRIBOR 1 rok	2,58	2,43	2,50	2,20 - 2,60	1	2
SD 3,70/13 - výnos	3,99	3,57	3,90	2,80 - 4,00	1	2
Kč/USD	18,459	18,68	18,60	17,00 - 20,50	2	2
Kč/EUR	25,885	26,00	25,50	25,00 - 28,00	3	1

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Bureš - Poštovní spořitelna, ČSOB
Karol Piovarcsy - Saxo Bank
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu jednotlivých ukazatelů k počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. V dalších sloupcích jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí).
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

BIG EXPERT - AKCIE

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 6. 7. 2009.

Odhad pro období od 6. 7. 2009 do 3. 8. 2009 (1 měsíc)

Název	Atraktivita	Cena (úterý)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
NWR	50	78,2	2	2	0	1	0
ČEZ	40	819	1	2	2	0	0
TELEFÓNICA O2 C.R.	40	422	0	4	1	0	0
ERSTE GROUP BANK	30	472,5	1	2	1	1	0
UNIPETROL	30	109,8	0	3	2	0	0
PHILIP MORRIS ČR	30	6 180	0	3	2	0	0
PEGAS NONWOVENS	20	340	0	2	3	0	0
VIG	10	760,4	0	2	2	1	0
CETV	10	380,9	0	2	2	1	0
KOMERČNÍ BANKA	10	2 641	0	2	2	1	0

Odhad pro období od 6. 7. 2009 do 4. 1. 2010 (6 měsíců)

Název	Atraktivita	Cena (úterý)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
PEGAS NONWOVENS	40	340	0	4	1	0	0
PHILIP MORRIS ČR	30	6 180	0	3	2	0	0
UNIPETROL	30	109,8	0	3	2	0	0
TELEFÓNICA O2 C.R.	30	422	0	3	2	0	0
NWR	30	78,2	0	3	2	0	0
ČEZ	10	819	0	3	0	2	0
CETV	10	380,9	0	2	2	1	0
ERSTE GROUP BANK	0	472,5	0	1	3	1	0
VIG	-10	760,4	0	1	2	2	0
KOMERČNÍ BANKA	-20	2 641	0	1	1	3	0

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
Roman Skalický - LUTHERUS
Radim Dohnal - Saxo Bank
Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.