ČS - koment 10.6. - makro a problémy Lotyšska

·          Finální data za české HDP dnes potvrdila, že v 1Q/09 klesla česká ekonomika o 3,4% -  a to jak r/r, tak q/q. Náš původní odhad byl o procentní bod nižší. Z poptávkové strany  není překvapením výrazně negativní vliv zásob – hrubé fixní investice poklesly meziročně o více než 16%, z toho fixní investice o 3,4% (čekali jsme -3.3%). Největším překvapením byla spotřeba – u té jsme u domácností čekali růst o 1.6%, reálně však vzrostla o 3%. Budeme revidovat náš výhled pro tento rok. Vzhledem k tomu, že náš již zpracovaný  rizikový scénář (založen na více než  4% propadu v Německu) je blíž skutečnému vývoji v 1Q/09, bude naše revize založena na něm. Co to v rychlosti znamená? Pokles růstu  o více než 3%, sazby ještě mírně dolů, koruna přes léto volatilní kolem 26.50-27.50, posílení posléze k 25.50 na konci roku.

·        ČSÚ rovněž zveřejnil květnovou inflaci, ta zůstala oproti dubnu bez změny, meziročně tak dosáhlo tempo růstu 1,3%. Na m/m růst cenové hladiny měly největší vliv ceny paliv, opačně působily ceny potravin a nealko. V létě nás ještě čeká další meziroční pokles, ke konci roku však již minulá slabší koruna začne pomalu inflaci zvedat. I tak ale bude letos pod cílem ČNB, k 2% se dostane až v 2H/10.

Region

·          Maďarský HDP v Q1 po revizi -6,7%, oproti předběžným -6,4% meziročně. Mezikvartálně poklesl o 2,5%. Vláda očekává celoroční propad o 6,7% r/r. Ze složek, spotřeba -5,6%, investice -6,9%. Zásoby to podobně jako u SR a ČR tahaly dolů, naopak čistý export přispíval kladně.

·          Lotyšsko se dohaduje s MMF o úsporách rozpočtu, což poněkud uklidňuje trhy a měny tak mírně posílily, ve vedení je forint, včera na 283,3, zlotý na 4,51 a kačka na 26,86.

Svět

·          Německá průmyslová výroba v dubnu meziměsíčně klesla o 1,9% (trh:+0,1%, březen: +0,3%). Přebytek zahraničního obchodu Německa vzrostl na 9 mld. Eur, vývoz meziměsíčně klesl o 4,8%, dovoz o 5,8% (sezónně upraven). Data ubírají optimismu i pro región a ČR. Pokud nepřijede trvalejší zotavení v Německu, nebude moc důvodů pro radost ani u nás…