ČS - koment 6.1. - zahraniční makro

·    Česká koruna včera posílila vůči euru o 1,5% na 26,54. Důvodem bylo především skokové posílení dolaru k euru, které ovlivnilo  i polský zlotý. Další regionální měny (forint a lei) však mírně oslabovaly. Proti oběma působilo očekávané snižování úrokových sazeb.

·    Dnes zasedá rumunská centrální banka. Analytici jsou v názoru na výsledek zasedání rozděleni. Část čeká pokles sazeb, část ponechání sazeb beze změny. Proti snížení sazeb by mohla působit především obava centrální banky, že by mohlo dojít ke zrychlení oslabování leie a následně negativnímu vývoji inflace.

·   Maďarský meziroční růst PPI zůstane poměrně vysoký kvůli zpožděnému dopadu regulovaných cen energií. Na obchodování a výhled sazeb centrální banky by údaj neměl mít větší vliv. 

Svět 

·   Větší než očekávaný pokles meziročního tempa růstu cen v Itálii a Španělsku potvrdil podobný trend ve zbytku unie. ECB bude mít důvod k zamyšlení na svém čtvrtečním zasedání. Podle našeho názoru ji jak vývoj růstových tak inflačních ukazatelů bude silně tlačit do dalšího snížení sazeb, přes hlasitou opozici jestřábů.

·   Americký ISM nevýrobní by měl potvrdit pokračující propad americké ekonomiky. Pokud bude stejně jako ISM výrobní horší než očekávání analytiků, podpoří výhled dramatického propadu ekonomiky jak ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku tak v prvním čtvrtletí tohoto roku.

·   Tovární zakázky by měly ve stopách objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ukázat pokračující, i když poněkud pomalejší, pokles. Pokud by jak ISM nevýrobní tak tovární zakázky byly znatelně slabší než se čeká, mohlo by to vést k oslabení dolaru (mohla by odstartovat korekce po včerejším posílení) a růstu cen dluhopisů.

·   U probíhajících prodejů existujících domů se čeká potvrzení slabosti trhu. Důležitým testem situace bude až jarní prodejní sezóna. Na jedné straně by měla vrcholit recese, což by mělo kupující odrazovat, na druhé straně roste díky poklesu cen dostupnost koupě domu. Zásoby neprodaných domů zůstávají ovšem velmi vysoké, takže případné zvýšení poptávky by situaci vyřešilo až se značným odstupem.

·   Dolar prudce posílil (na 1,356 k euru), podle ohlasů z trhu kvůli optimismu ohledně Obamova plánu na oživení ekonomiky. Náš názor je, že krátkodobé toky stále vládnou, což znamená vysokou volatilitu bez jasného trendu.

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.