Akcie v ČR | 11.12.2008 14:20:59

Trhy už nechtějí klesat / B.I.G. Expert - zahraniční trhy + akcie: týden od 8. 12. 2008

Akciové trhy jako by si již v posledních týdnech roku nechtěly dále kazit letošní bilanci. Přestože se v přívalu nových makroekonomických zpráv z celého světa ty pozitivní vyskytují vskutku ojediněle, investoři je (podle mého názoru dočasně) ignorují. Naopak jakýkoliv náznak dalších nových opatření ze strany vlád či centrálních bank trh kvituje s povděkem. Předpokládám, že tato situace může vydržet až do vánočních svátků. Relativní optimismus podporují také poslední odhady velkých analytických domů ohledně očekávaného vývoje amerických trhů v příštím roce. Například Goldman Sachs očekávají, že S&P500 příští rok zakončí na hodnotě 1100 bodů, což by znamenalo k aktuálním hodnotám nárůst o 23 %. Jen o něco méně predikují Credit Suisse (1050 bodů) a Merrill Lynch (1000 bodů).

Otázkou zůstává, co nás reálně příští rok čeká. Z tohoto pohledu je relevantnější podívat se na odhady analytiků ohledně nejdůležitějších makroekonomických veličin. Například aktuální konsensuální odhad výše míry nezaměstnanosti v USA dle agentury Bloomberg počítá v příštím roce s jejím nárůstem na 8,2 %. To by byla nejvyšší úroveň za poslední čtvrtstoletí a výrazně vyšší hodnota, než například při poslední krizi na počátku tisíciletí, kdy nezaměstnanost dosáhla v polovině roku 2003 "pouze" 6,3 %. Hrubý domácí produkt americké ekonomiky by v prvním čtvrtletí 2009 měl propadnout o 2,4 %. V následujících kvartálech by se potom měla ekonomika pohybovat mezi 0 až 0,5% poklesem. Při takovém scénáři je nereálné, aby zisky firem z S&P500 v průměru v příštím roce rostly 8,2% tempem, což je aktuální očekávání trhu. Předpokládám proto, že bude postupně docházet ke korekci těchto očekávání a obnovení vyšší volatility trhu na začátku příštího roku.

Marek Hatlapatka, CYRRUS

B.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 8. 12. 2008.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 5. 12.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	823,80	931,33	908	13,05	850 - 1 082	6	0
Dow Jones (USA)	8 635,42	9 211,67	9 050	6,67	8 400 - 10 654	4	2
NASDAQ (USA)	1 509,31	1 666,83	1 575	10,44	1 500 - 2 053	5	1
FTSE 100 (V. Brit)	4 049,40	4 451,50	4 375	9,93	4 167 - 4 944	6	0
DAX (Německo)	4 381,47	5 019,33	4 850	14,56	4 633 - 5 888	6	0
Nikkei 225 (Jap.)	7 917,51	8 738,17	8 450	10,37	8 050 - 10 115	6	0

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 5. 12.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	823,80	1 005,17	1 034	22,02	782 - 1 182	5	1
Dow Jones (USA)	8 635,42	9 861,17	10 342	14,19	8 250 - 11 000	4	2
NASDAQ (USA)	1 509,31	1 795,83	1 775	18,98	1 502 - 2 153	5	1
FTSE 100 (V. Brit)	4 049,40	4 752,83	4 767	17,37	4 240 - 5 400	6	0
DAX (Německo)	4 381,47	5 378,67	5 334	22,76	4 517 - 6 000	6	0
Nikkei 225 (Jap.)	7 917,51	9 193,83	8 700	16,12	7 863 - 11 100	5	1

Odhady v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Marek Hatlapatka - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Aleš Vávra - J&T BANKA
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

B.I.G. EXPERT - AKCIE

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 8. 12. 2008.

Odhad pro období od 8. 12. 2008 do 5. 1. 2009 (1 měsíc)

Název	Atraktivita	Cena (pondělí)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
ERSTE GROUP BANK	64	425,1	2	5	0	0	0
NWR	57	73,47	1	6	0	0	0
KOMERČNÍ BANKA	50	2 842	1	5	1	0	0
PEGAS NONWOVENS	43	237,6	1	4	2	0	0
ČEZ	43	805	2	2	3	0	0
UNIPETROL	43	118,89	1	4	2	0	0
CETV	29	308,5	1	2	4	0	0
ZENTIVA	21	1 093	1	1	5	0	0
TELEFÓNICA O2 C.R.	21	433,4	1	1	5	0	0
PHILIP MORRIS ČR	21	7 225	1	2	3	1	0

Odhad pro období od 8. 12. 2008 do 8. 6. 2009 (6 měsíců)

Název	Atraktivita	Cena (pondělí)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
ERSTE GROUP BANK	64	425,1	2	5	0	0	0
ČEZ	64	805	3	3	1	0	0
UNIPETROL	64	118,89	2	5	0	0	0
PEGAS NONWOVENS	50	237,6	1	5	1	0	0
TELEFÓNICA O2 C.R.	50	433,4	2	3	2	0	0
NWR	43	73,47	1	4	2	0	0
KOMERČNÍ BANKA	43	2 842	1	4	2	0	0
CETV	36	308,5	1	3	3	0	0
PHILIP MORRIS ČR	14	7 225	1	1	4	1	0
ZENTIVA	7	1 093	1	1	3	2	0

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Tomáš Matuška - BH Securities
Jan Procházka - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Michal Znojil - J&T BANK
Roman Skalický - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.