Výsledky Unipetrolu ve 2Q smíšené, zisk poklesl a zaostal za očekáváními, tržby lepší než se čekalo

Unipetrol právě zveřejnil své hospodářské výsledky za 2Q08. Výsledky byly na úrovni provozního zisku v souladu s očekáváním trhu, na úrovni čistého zisku zaostaly za očekáváním trhu, kvůli vyšším než očekávaným finančním nákladům. Ty byly negativně ovlivněny náklady na hedging ropy z ropovodu IKL ve výši 390 mil. Kč. Čistý zisk tak dosáhl jen 302 mil. Kč (-79,9 % r/r).

Po očištění o trhem neočekávané náklady hedgingu činily finanční náklady pouze 72 mil. Kč, což je lepší, než jsme čekali (150 mil. Kč). Čistý zisk po očištění o náklady hedgingu by tak dosáhl zhruba 690 mil. Kč, a byl by lepší než očekávání trhu (580 mil. Kč.). Tato položka však znamená odliv hotovosti – nejde tedy o pouhou účetní jednorázovou položku, jaké byly v předchozích čtvrtletích.

Očekáváme, že akcie Unipetrolu na zveřejněné informace zareagují z počátku poklesem, ačkoliv trh si bude všímat i provozní úrovně, která byla v souladu s očekáváním trhu a lepší než naše očekávání.

Zdroj: Unipetrol, ATLANTIK FT, Bloomberg (očekávání trhu).

Petr Novák

Unipetrol překonal naše a tržní odhady na provozní části (hlavně díky dobrým výsledkům z rafinérie) a na tržbách, přičemž u čistého zisku byl pod odhady. Čistý zisk byl negativně ovlivněn finančními náklady (390mil. Kč), kvůli dodávkám ropy skrze ropovod TAL/IKL (cenový hedge).
Vzhledem k tomu, že v červenci i srpnu proudí menší množství ropy z Družby, tak lze čekat i negativní dopad ve 3Q. Výhled tedy není úplně
pozitivní a původní „nízký“ odhad čistého zisku (4,5mld. Kč) vedení ze začátku roku, bude poměrně složitě naplněn.  Celkově vzato si myslíme, že daná čísla potvrdila aktuální, ne příliš pozitivní, situaci pro Unipetrol.

Jakub Židoň