Martin Pecka: Ekonomické přínosy a náklady vstupu do eurozóny

MARTIN PECKA: Přijetí (resp. nepřijetí) společné měny v posledních týdnech vzbuzuje stále více emocí, což je dobře, neboť i díky tomu se konečně začíná rozbíhat širší celospolečenská diskuse na toto téma. Oba tábory mají početné příznivce s řadou logických argumentů.

Mezi hlavní ekonomické nevýhody společné měny bývá nejčastěji zmiňováno to, že vývoj kurzu domácí měny přestane plnit roli nárazníku a nebude tak schopen absorbovat vnější cenové ani objemové šoky, dále že měnová politika společné měny nemusí odpovídat aktuálním potřebám české ekonomiky, zvláště pokud ještě nebude plně integrována. Čím odlišnější totiž bude mít naše ekonomika problémy od jádra eurozóny, tím větší budou náklady, a to nejen po přijetí společné měny, ale již v konvergenčním období.

Naopak mezi nejčastěji zmiňované, ale nikoliv mezi nejdůležitější, přínosy zavedení společné měny je uváděno snížení transakčních nákladů finančních (včetně kursových) operací. Osobně však za daleko významnější považuji to, že společná měna bude fungovat jako pojistka pro zachování dosaženého stupně ekonomické a politické integrace a měnové i fiskální zdrženlivosti. Dále zavedení eura s velkou pravděpodobností přispěje ke zvýšení kredibility země, s eurem se také budou lépe lákat zahraniční investoři. Navíc euro bude přinášet i větší politický vliv, členové eurozóny mají přirozený zájem o větší integraci hospodářských politik a pokud menší země nechtějí, aby vznikala dvourychlostní Evropa, neměly by stát stranou klíčových projektů, jakým společná měna bezesporu je. Tím spíše, že po vstupu Slovenska do eurozóny podíl zemí majících euro na českém zahraničním obchodu stoupne na těžko uvěřitelných 80 %, což je více než činil podíl Československa na obchodu se zeměmi bývalého RVHP.

Z tohoto pohledu vnímám přijetí společné měnu spíše jako pozitivní prvek, samozřejmě pouze v případě, že domácí ekonomika bude pokud možno plně harmonizována s ekonomikou eurozóny, neboť jak již bylo výše zmíněno Evropská Centrální Banka ovlivňuje sazby a kurs eura s ohledem na situaci celé zóny, nemůže a nebude tak řešit domácí ekonomické problémy, pokud by byly odlišné.

(Autor: Martin Pecka, portfolio manažer, PPF Asset Management a.s.)