Finance | 12.05.2008 15:21:06

ČS - koment k 12.5. - týdenní výhled

O Makro data: Uvnitř Fedu se začíná formovat tábor, který staví rezervovaně k možnosti dalšího snižování sazeb. Důvodem je inflace. Proto by se data o inflaci měla opět do hledáčku trhu. Čeká se stagnace y/y čísla, ale čekal bych spíše asymetrickou reakci, kdy i naplnění očekávání může podpořit výnosy směrem nahoru. Dalším důležitým číslem bude maloobchod, který by se neměl zatím vymanit z nízkých čísel. Další směřování ekonomiky napoví předstihové indikátory z konce týdne: čeká se zlepšení, ale v těchto časech je pozitivní i stagnace optimismu. Stále je potřeba být připraven na vyšší volatilitu.

O FX a FI: od dat čekám spíše podporu pro růst výnosů, což je náš střednědobý výhled. Růst spíše na dlouhém konci křivky, takže steepening. V případě kurzu USD/EUR budou makro data podporovat spíše kolísaní v bandu bez trendu. Střednědobě čekáme opět obnovení posilování dolaru.

Evropa

O Makro data: HDP za 1Q08 a inflace. Takový je makro-týden v Evropě. Trh započítává mírné zpomalení inflace a zpomalení růstu ekonomik eurozony pod 2%.

O FI: postupné snižování růstu ekonomik EMU a postupné snižování inflace ze svého vrcholu. To je konstelace, která zatím nedá jasný signál, kudy se ECB vydá, ale směr je „dobrý“: my nadále očekáváme, že další zpomalení a zvolnění inflace spíše uvolní cestu pro snížení sazeb ke 3,5%.

CEE region

O Makro data: Ano, opět CPI a HDP. Nejvíce budeme sledovat CZ inflaci a HDP. CPI bude postupně zpomalovat díky bazickým efektům a posílení koruny. Ale i tak na koni tohoto roku čekáme 5% a jen postupný pokles pod 3% v 2009. V případě HDP 1Q08 nepřineslo výrazné zpomalení ekonomiky, čekáme růst 5,7%, tedy více než v naší poslední čtvrtletní prognóze, ale i více než čekala ČNB. Polské CPI bude klíčovým indikátorem týdne, který napoví, jak rychle bude NBP zvyšovat sazby, my čekáme 6-6,25% na konci roku.

O FX: CZK - Kombinace nadále vysoká inflace a lepší růst by mohl korunu posílit, resp. pomoci testovat úroveň 25. Střednědobě však čekáme oslabení koruny zpět nad 26