Finance | 04.05.2009 09:24:05

ČS - koment 4.5. - týdenní restart

O Makro data + trošičku FX a FI: Budoucí týden v Americe celkem dost dat, nejzajímavějším bude ISM nevýrobní – po celkem smíšených datech v ostatních 2 týdnech může naznačit stabilizaci ekonomiky. Nejdůležitějším bude ale samozřejmě dubnová změna počtu pracovních míst – čeká se sice oproti předchozímu měsíci zlepšení (ztráta „jen“ 620 tis. pracovních míst), ale i tak to bude velice recesní úroveň. Jak zlé to může být naznačí již ve středu podobný průzkum ADP. Celkově však ekonomika stále ztrácí velké množství pracovních míst, což společně s obtížněji dostupným/dražším kreditem (např. růst sazeb z kreditních karet) doléhá tvrdě na spotřebu. Horší než očekávaná data můžou škodit dolaru, čekáme ale převážení vlivu ECB a tudíž spíše jeho posílení.

datum	USA	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
4.5	pondělí	16:00	USA	Spotřebitelská důvěra		28.8	26.0
5.5	úterý	16:00	USA	ISM nevýrobní		42	40.8
5.5		23:00	USA	Spotřebitelská důvěra (ABC)			-45
6.5	středa	14:15	USA	Změna zaměstnanosti (ADP)		-645K	-742K
8.5	pátek	14:30	USA	Payrolls, tis.		-620	-663

Evropa

O Makro data: V Evropě bude zajímavý zejména PMI, důležité bude, jestli se potvrdí dosažení dna – PMI v EMU tak může naznačit i další vývoj v ČR. Nejdůležitějším bude ale zasedání ECB – tam kromě očekávaného snížení sazeb má zaznít představa ECB o „nestandardních opatřeních měnové politiky“, jak to před 2 týdny naznačil A.Weber z ECB.

O FI: Pod vlivem nějaké formy naznačeného kvantitativního uvolňování můžou klesnou delší sazby. Slabší data k tomu dále můžou působit proti EUR.

datum	EMU	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
4.5	pondělí	8:00	GE	Maloobchodní tržby, březen, r/r		-0,4%	-5,3%
4.5		10:00	EMU	PMI výrobní F, duben		36,7	36.7
5.5	úterý	11:00	EMU	PPI, březen r/r		-2,7%	-1,8%
5.6	pátek	11:00	EMU	Maloobchodní tržby, březen, r/r			-4,0%
7.5	čtvrtek	13:45	EMU	Sazby ECB	1,00%	1,00%	1,25%
8.5	pátek	8:00	GE	Obchodní bilance, březen, mld. EUR		8,8	8,7

CEE region

O Makro data: V ČR bude příští týden nejdůležitějším zasedání ČNB a představení nové makroprognózy. Ta bude u růstu HDP jistě slabší, než co má momentálně ČNB (-0.3% r/r) – zřejmě kolem -2% r/r. Náš hlavní scénář, založen na poklesu HDP v Německu o 3.3% ukazuje na pokles českého HDP o 1.6%. Rizikový scénář poklesu o 4.1% pak vede v ČR k poklesu o 3.1% (zejména kvůli rychlejší kumulaci faktorů jako růst nezaměstnanosti a pokles mezd již v roce 2009). Hlavní scénář počítá s ještě 1 poklesem sazeb o 25 bodů – dle nás právě na nejbližším zasedání 7.května. ČNB dle nás rovněž namaluje klasická rizika - slabší koruna vs. větší pokles v Německu.

O FX : většina trhu nečeká cut, tudíž může být reakce ze strany koruny.

datum	CEE4	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
4.5.	pondělí		CZ	Bilance rozpočtu, duben, mld. CZK			-2,3
7.5.	čtvrtek	9:00	HU	Obchodní bilance, březen P, EUR mil.			310.7
			HU	Průmyslová produkce, březen P, % r/r			-25,4%
		9:00	CZ	Obchodní bilance, březen, mld. CZK.			8,7
		10:00	CZ	Mezinárodní rezervy, duben mld. USD			36,9
			CZ	Repo sazba CB, květen	1.75%	1.75%	1.75%
5.-7.5.			HU	Bilance rozpočtu, duben, rtd