USA - Index ISM průmyslu v únoru klesl do pásma recese, poněkud méně, než se čekalo

Index ISM průmyslu USA (02 2008, sezónně očištěno)

Skutečnost:48,3

Očekávání: 48,0 (Atlantik FT, Reuters, Bloomberg)

Předchozí:   50,7

Rozbor: Čekalo se obnovení recese aktivity průmyslu z prosince, k recesi skutečně došlo ale v poněkud menší míře, než se čekalo. Pokles aktivity průmyslu je malý. Solidní růst průmyslové produkce z ledna v únoru klesl na minimum. V podobném významnu vyznívají i další části zprávy. Pokles nových zakázek z ledna se v prosinci poněkud zvětšil, zůstal ale velmi malý. Pokles objemu nevyřízených zakázek se mírně snížil, zůstal ale významný. Mírně klesl růst cen vstupů, zůstal ale prudký. Pokles zaměstnanosti se v únoru mírně zvětšil, stále je poněkud nevýrazný.  

Hodnocení: Zpráva je o něco méně slabší, než se čekalo, ovšem recese aktivity průmyslu není tak silná, jako ve službách nebo stavebnictví. Rovněž struktura údajů ukazuje, že průmysl kupodivu nepříznivému vývoji ekonomiky bude snižovat aktivity spíše méně. Možným důvodem je slabý dolar a robustní poptávka ze zahraničí. Trend slábnutí aktivity průmyslu by měl v příštích měsících nicméně pokračovat kvůli období vysokých úrokových sazeb, drahým energiím, náročnějším podmínkám finančních trhů a recesi trhu domů. Čekáme, že růst HDP letos klesne na 2,0% z 2,2% loni, příští rok jej čekáme 2,1%.

Dopad na finanční trhy: Zpráva je příznivá pro dluhopisy, nepříznivá pro akcie a dolar, ten po ní k euru o 0,5%

Dopad na výhled monetární politiky: Zprávy jsou v souladu s naším očekáváním, že Fed hlavni úrokovou sazbu zvýší na příštím březnovém zasedání o úrokových sazbách o 50bps a poté v březnu o 25bps kvůli nebezpečí slabšího růstu ekonomiky a napětí finančních trhů. Růst ekonomiky je tažen dolů obdobím vysokých úrokových sazeb, drahými energiemi, recesí trhu domů a zpřísněním úvěrových podmínek, navíc inflační výhled je příznivý, když rezervy trhu práce doplňuje nízký růst mezd, solidní růst produktivity práce a nízký růst jednotkových pracovních nákladů a také slabší růst ekonomiky. Trh dle průzkumu Reuters má podobné očekávání jako my, čeká, dno cyklu snižování úrokových sazeb bude na úrovni 2,0% v rozmezí 1,00-2,5%

Josef Kvarda