Eurozóna - Index firemní aktivity služeb v listopadu nečekaně vzrostl

Skutečnost: 57,6
Očekávání: 56,3 (Atlantik FT) respektive 56,5 (Bloomberg,Reuters)
Předchozí: 56,5

Rozbor: Silný růst aktivity služeb v listopadu ve srovnání se říjnem posílil, čekali jsme menší oslabení růstu aktivity služeb, trh čekal jeho stagnaci. Na maximum od června posílil silný růst nových zakázek, index vzrostl na 57,6 z 56,3. Vzrostl drobný růst nevyřízených zakázek, jejich index posílil na 52,9 z 51,2 v říjnu. Na minimum od předloňského dubna klesl růst cen vstupů, zůstává ale silný. Příslušný index klesl na 55,6 z 56,9 v říjnu. Na minimum od ledna klesl index cen vlastní produkce, tedy 51,7 z 53,0 v říjnu, jeho nevýrazný růst oslabil. Růst zaměstnanosti posílil, index vzrostl na 54,2 z 53,2. Posílil také velmi silný optimismus firem odvětví s ročním výhledem, daný index vzrostl na 64,1 z 63,0. Růst aktivity služeb posílil v Německu, Španělsku a Itálii, klesl ve Francie. Ve všech zmíněných velkých ekonomikách Eurozóny je stále růst aktivity služeb silný.

Hodnocení: Výsledky jsou nečekaně silné. Domácí poptávka na konci roku po určitém oslabení v předchozích měsících opět vzrostla poblíž letních maxim dosažených také kvůli mistrovství světa ve fotbale. Příznivý pro růst aktivity segmentu je také pokles růstu ceniových tlaků. Výhled firem odvětví zůstává nadále velmi dobrý. Na druhou stranu část sílůy výsledků aktivity je způsobena zvýšení DPH SRN příští rok. Také zpomalení růstu ekonomiky Spojených států a silná měna si vyžádají pokles růstu aktivity služeb a ekonomiky příští rok

Dopad na finanční trhy: Výsledky jsou příznivé pro akcie, spíše nepříznivější pro dluhopisy. Hlavní akciový index německé burzy DAX po výsledcích mírně vzrostl

Dopad na výhled monetární politiky: Výsledky jsou v souladu s naším očekáváním, že ECB zvýší hlavní úrokovou sazbu tento týden o 25bps, aby omezila inflační nebezpečí. Příští rok její změnu nečekáme kvůli příznivému inflačnímu výhledu

Josef Kvarda