SRN - průmyslová výroba v září vzrostla méně, než se čekalo

SRN - Průmyslová výroba (09 2006, sez. očištěná, předběžná data, m/m):

Skutečnost: -0,3%
Očekávání ekonomů: -0,1% (Bloomberg Reuters) respektive 0,2% ()
Předchozí: 1,4% (revize z 1,9%)

Rozbor: Ministerstvo hospodářství, které výsledky zveřejňuje k datům uvedlo, že zářijový pokles byl způsoben především kvůli poklesu produkce polotovarů. Podle ministerstva růstový trend průmyslu trvá, příznivý vývoj zakázek průmyslu a stavebnictví signalizují další robustní růst průmyslové výroby v příštích měsících

Průmyslová výroba (09 2006, sez. očištěná, předběžná data, m/m)         Průmyslová výroba (08,09 2006/06,07 2006)

                                                                                 září                 srpen
Průmyslová výroba                                             -0,3%             1,4%           1,6%
   Zpracovatelský průmysl                                 -0,3%             1,7%           1,9%
       Polotovary                                                      -1,0%             2,8%           2,4%
       Investiční/kapitálové zboží                           0,9%             0,7%           1,5%
       Spotřební zboží                                             -1,0%             1,7%           1,5%
          Spotřební zboží dlouhodobé spotřeby -4,8%             5,2%           4,0%
           Spotřební zboží krátkodobé spotřeby   0,0%             0,9%          1,0%
Energie                                                                   -1,4%           -0,6%          -0,9%
Stavebnictví                                                           -0,1%             3,4%           1,7%

Hodnocení: Výsledky nenapnily očekávání trhu, avšak silný růst průmyslové výroby pokračuje. Jak ukazují předstihové indikátory, zpomalení růstu průmyslové výroby respektive ekonomické aktivity bylo pouze malé. Navíc výsledky jsou ještě snižovány poklesy produkce energií. Silný růst průmyslové výroby táhne zpracovatelský průmysl, přesněji produkce polotovarů a výroba investičního/kapitálového zboží. V posledních měsících je znát oživení produkce spotřebního zboží.

Dopad na finanční trhy: Výsledky kvůli nenaplnění odhadu trhu jsou lepší pro dluhopisy než pro akcie, ovšem silná míra růstu průmyslové aktivity způsobuje, že data mají na dlouhodobě na finanční trhy opačný dopad. Po výsledcích kurs USD/EUR stagnoval, dvouletý německý státní dluhopis mírně oslabil, desetiletý německý státní dluhopis stagnoval a hlavní index německé burzy DAX poněkud posílil

Dopad na výhled monetární politiky: Data jsou v souladu s naším očekáváním, že ECB zvýší svou hlavní úrokovou sazbu o 25bps na svém příštím zasedání/rozhodování o úrokových sazbách v prosinci. Příští rok již změnu úrokových sazeb nečekáme kvůli příznivému inflačnímu výhledu

Josef Kvarda