PPI v srpnu o 0,1% vyšší, core verze o 0,4% níže. Pro Fed další signál statutu quo a pro akciový trh povzbuzení (19.9.2006)

Ceny, které firmy platily americkým výrobcům, vzrostly za měsíc srpen méně než očekával trh a analytici. Navíc můžeme sledovat, že náklady promítnuté později do cen bez započtení potravin a energií poklesly nejvíce za poslední tři roky. Toto je velmi významný poznatek vzhledem ke konstrukci výše úrokové sazby v ekonomice Spojených států. Jde přitom o to, že takový vývoj cen výrobců jednoznačně ukazuje na oslabení inflačních tlaků a hrozba inflace jako takové je  alespoň krátkodobě zažehnána.

Americké Ministerstvo práce dnes ve Washingtonu oznámilo, že index cen výrobců vzrostl v srpnu o 0,1%. Bez započtení cen energií a potravin, které tvoří nejvíce volatilní položku v celém indexu a tímto by ji zkreslovaly a neumožňovaly objektivní porovnávání v čase, došlo v cenách výrobcům k poklesu o 0,4%, který následuje po snížení o 0,3 procenta v předchozím měsíci. U ukazatele core inflation se tak poprvé od konce roku 2002 vyskytuje dva měsíce po sobě pokles v upraveném ukazateli PPI.

Tato dnešní zpráva vnese do hlav členů bankovní rady americké centrální banky dodatečnou indicii o tom, že nehrozí zvyšování inflace do krátké budoucnosti. Vývoj cen výrobců se totiž s dvou- až tříměsíčním zpožděním odráží do koncových cen pro spotřebitele. Jde tedy označit současný stav z hlediska vývoje inflace jako uspokojivý. Proto se očekává, že na svém zítřejším zasedání amerického Fedu nedojde ke zvýšení základní úrokové sazby. Ta by měla tedy zůstat na nynější úrovni 5,25%. Šlo by o stagnaci již druhým měsícem, což z hlediska monetární politiky znamená konec zdražování peněz pro podnikatelský sektor. Mnohem více si ale oddechne trh s realitami, na němž se hypoteční úroková míra vyšplhala už přes 6,2%. To brzdí poptávku a nákupy domů váznou.

Na meziroční bázi došlo k nárůstu cen výrobců o 3,7% což je méně než o měsíc dříve, kdy činilo tempo růstu PPI 4,2 procenta. Vrátíme-li se k odhadům ekonomů (počítáno na měsíční bázi), ti počítali s nárůstem v indexu výrobních cen o 0,3%. Ceny core inflation (tedy bez započtení energií a potravin) ve výrobním sektoru v meziročním srovnání vzrostly o 0,9 procenta.

Vláda v minulém týdnu uvedla, že tempo růstu spotřebitelských cen zmírnilo v srpnu na 0,2% month-to-month, když v červenci tento index rostl už dvojnásobným tempem. Všechny tyto indicie s ohledem na rozhodnutí Fedu dávají jasný signál. Jak ale zareaguje akciový trh, to je otázka za těchto okolností spíše druhořadá. Počítá se s tím, že investoři budou kvitovat, že Fed sazbu nakonec nezvýší. Čekají totiž na pozitivní impuls, který by zaručil větší růstovou aktivitu silných průmyslových odvětví. Podle toho také obchodníci namixují svá portfolia. Vypadá to tedy na zvýšenou poptávku po procyklicky orientovaných titulech.

Emil ELNER