USA - béžová kniha Fedu potvrdila ek. zpomalení

Béžová kniha Fedu (05.06.-16.07)

 
Rozbor: Béžová kniha Fedu uvádí zpomalení růstu ekonomiky a také nízký růst cen zboží, služeb a mezd. Podle Béžové knihy Fedu zpomalení růstu ekonomiky uvádí mnoho lokálních zpráv. Mezi regiony signalizující oslabení růstu ekonomiky patří regiony Philadelphia, Cleveland, Richmond, Chicago, Dallas a San Francisko. Podle Béžové knihy jsou maloobchodnín tržby většinou mírně slabší než dříve v roce 2006. Pouze málo zpráv podle Béžkové knihy uvádí růst schopnosti maloobchodníků a firem přenášet na své ceny náklady. Podle zpravodajství konkurence udržuje ceny nízko, někde pak růst produktivity práce pomáhá udržovat zisky firem. Béžová kniha opět uvádí, že trvá tlak na ceny z vyšších cen energií a jiných inputů. Trhy práce mírně zpevnily ve většině regionů. Komerční a průmyslové úvěry podle Béžové knihy expandovaly dále, půjčky v podobě rezidenčních hypoték klesly. Trh domů dle Béžové knihy oslabil ve většině částí země. Přes oslabení růstu ekonomické aktivity ale Béžová kniha uvádí silnou průmyslovou výrobu a tržby.

Hodnocení: Zpravodajství nepřináší větší překvapení, klíčové je zpomalení růstu ekonomiky a nadále při silném růstu cen vstupů také dále mírný růst výstupních cen. Hodnocení cenového růstu je příznivější než v minulé červnové Béžové knize, která hovořila o častějším přenosu inflačních tlaků. Pravděpodobně i tato zpráva je zdrojem poslední rétoriky Fedu, která je založena na oslabování růstu ekonomiky a cen

Dopad na finanční trhy: Zpravodajství je příznivé pro dluhopisy, smíšené pro akcie (oslabování růstu ekonomiky, lepší hodnocení inflace, možnost pozastavení zvyšování úrokových sazeb) přesto vedlo k výraznějšímu oslabení kursu dolaru k euru, ceny akcí po zpravodajství klesly a ceny dluhopisů vzrostl

Dopad na výhled monetární politiky: Nadále čekáme, že Fed již svou hlavní úrokovou sazbu letos měnit nebude, a pokud ano, pak by rozhodnutí mělo být doplněno zřetelným komentářem, že zvyšování úrokových

Josef Kvarda