AFT - koment k nezaměstnanosti v USA

Počet nově vytvořených pracovních míst mimo sektor zemědělství (m/m, sez. očištěná data, 06 2006)

Skutečnost: 121 000
Očekávání: 155 000, 158 000 (Reuters, Bloomberg), 200 000 (Atlantik FINANČNÍ TRHY)
Předchozí: 92 000 (05 2006 revize ze 75 000), 112 000 (04 2006 revize ze 126 000)

Míra nezaměstnanosti (sez. očištěná data, 06 2006)

Skutečnost: 4,6%
Očekávání: 4,6% (Bloomberg, Reuters)
Předchozí: 4,6%

Rozbor: Zaměstnanost v červnu rostla opět relativně málo kvůli pokračování slabšího růstu zaměstnanosti v soukromé sféře, konkrétně ve službách. Nečekaně pokračuje pokles zaměstnanosti v maloobchodu, kde klesla zaměstnanost o 7 000 po poklesu o 33 000 v květnu, málo roste zaměstnanost ve finančních službách, konkrétně o 3 000. Druhým důvodem slabšího růstu zaměstnanosti ve srovnání například s prvním čtvrtletím je zastavení růstu zaměstnanosti ve stavebnictví. Na druhou stranu zaměstnanost rostla alespoň o něco více než v květnu a v dubnu kvůli zlepšení zaměstnanosti v sektoru doprava,obchod a energetika. Také se obnovil silnější růst zaměstnanosti ve veřejném sektoru. Za zmínku stojí také oživení růstu zaměstnanosti v průmyslu

Hodnocení: Data jsou opět nečekaně méně silná. Poklesy zaměstnanosti ve službách kopírují indikátory zpomalení růstu aktivity služeb a maloobchodu. Oslabení aktivity finančních služeb a stavebnictví může korespondovat s vyššími úrokovými sazbami. Třetí slabší růst zaměstnanosti v řadě může indikovat nový trend méně výrazného růstu zaměstnanosti i ve druhém pololetí, což je potvrzováno méně výrazným ekonomický růstem

Dopad na výhled monetární politiky: Data potvrzují účinnost monetární politiky. Méně silný růst zaměstnanosti za situace, kdy na trhu práce stále existují rezervy, kdy produktivita práce solidně roste a kdy jednotkové pracovní náklady a mzdy rostou málo ve spojení s méně silným růstem ekonomiky jsou důležité faktory proto, aby Fed již úrokové sazby nezvyšoval. Centrální banku již může zneklidňovat z hlediska inflačních rizik samotný vývoj inflace, která je zvýšená, v případě spotřebitelské inflace také v indexu CPI bez cen potravin a energií. Toto zvýšení je ale způsobeno dominantně rychlejším růstem nákladů bydlení (hypotéky, úvěry,nájmy) a vzestup inflačních očekávání a dlouhodobé úrokové míry. Ovšem centrální banka musí počítat se zpožděním monetární politiky a inflační nebezpečí jsou relativně malá. Inflační výhled je příznivý. V podobném duchu se Fed vyjádřil v prohlášení k rozhodnutí o úrokových sazbách v červnu, kdy sice zvýšil svou hlavní úrokovou sazbu o 25bps, ale naznačil možnosti poklesu inflace a tím i nižší pravděpodobnost pokračování zvyšování úrokových sazeb, pokud to umožní data. Zatím se tak děje

Josef Kvarda