USA - spotřebitelská důvěra v dubnu vyšší než se čekalo

Skutečnost: 109,6
Očekávání: 105,9 (Atlantik FT), 106,0 (Reuters) resp 106,4 (Bloomberg)
Předchozí: 107,5

Rozbor: Index spotřebitelského sentimentu je v dubnu nejsilnější od května 2002 (110,3). Růst indexu byl umožněn posílením indexu současné situace na 136,2 ze 133,3 v březnu, zvýšil se i index očekávání domácností na 91,9 z 90,3 v březnu. V rámci indexu současné situace se zlepšilo hodnocení ek. situace a zaměstnanosti, podobně optimisticky domácnosti hodnotí i ek. vývoj a trh práce v budoucnosti. Index očekávaných příjmů domácností nečekaně klesl.

Hodnocení: Data jsou nečekaně příznivá. Po zvýšení ukazatele v březnu na nové dlouhodobé maximum se zdálo, že spotřebitelský sentiment narazil přinejmenším z pohledu příštích několika měsíců na svůj strop. Názor byl umocněn silným růstem cen ropných produktů. Dobré výsledky ekonomiky, silný trh práce a růst cen akcií ale měl i v dubnu větší význam na celkové výsledky, než drahá ropa. Spotřebitelský sentiment je také v dubnu tažen růstem hodnocení současné situace, kvůli růstu cen akcií, dobrým výsledkům ekonomiky a silným datům trhu práce. Očekávání domácnosti ale v posledních čtvrtletích spíše stagnuje, neboť příznivé ek. výsledky jsou zastíněny vyššími úr. sazbami a menšími možnostmi zadlužení. Předpokládáme, že spotřebitelský sentiment resp jeho index se bude dlouhodobě zvyšovat s předpokládaným silným růstem ekonomiky, trhem práce, růstem mezd, cen akcií. Minimálně v nejbližších měsících ale drahá ropa a benzín přinesou korekci a snížení spotřebitelského sentimentu.

Dopad na finanční trhy: Data jsou dobrá pro akcie, nepříznivá pro dluhopisy. Finanční trhy na data reagovaly výrazným oslabením cen dluhopisů: americké státní dluhopisy mají po výsledcích vyšší výnosy o 4bps (2leté státní dluhopisy) resp o 6bps (10leté státní dluhopisy), když dopolední silné výsledky indexu Ifo za duben a vyšší než očekávané výsledky dubnové inflace zvýšily výnosy amerických státních dluhopisů o 2bps. Německé státní dluhopisy po ranních zmíněných zprávách měly výnosy o 4bps větší, po zprávách ze Spojených států o další 2bps větší. Dolar k euru posiloval na 1,239 z 1,234 (0,3%), ovšem výhled pro euro pro další dny a týdny je nadále příznivý, minimálním cílem je 1,25 USD/EUR. Ceny akcií po zprávě klesly zhruba o 0,3% na 11 315 (index Dow Jones) resp na 2328 (index Nasdaq). Reakce finančních trhů na data měla spojitost i s výsledky prodejů stávajících domů za březen, která byla lepší než se čekalo a tedy dobrá pro akcie a nepříznivá pro dluhopisy.

Dopad na výhlůed monetární politiky: Data nemění náš výhled, že Fed zvýší svou hlavní úr. sazbu o 25bps v květnu, aby zabránil zvýšení inflačních tlaků, malá možnost zvýšení úr. sazeb existuje i v červnu. Fed ale sám zejména v zápise k rozhodnutí o úr. sazbách v březnu jasně signalizoval, že brzy zastaví zvyšování úr. sazeb. Věříme, že ve druhém pololetí se úr. sazby zvyšovat nebudou kvůli příznivému inflačnímu výhledu