Finance | 20.02.2006 10:40:58

Atlantik - Kilcullen AM - akciový komentář 20.2

Americké akciové trhy nastartovaly nový rok nejlépe za posledních 10 let. Americký Fed v lednu dále zvýšil sazby (4,50%). Energie vévodí lednovému růstu. Evropská makroekonomická data naznačují oživení.

Tabulka1:

	17.2.2006	měsíční změna	od 1.1.2006	1 rok	3 roky (p.a.)
SPX Index (USA)	1287,24	3,12%	3,12%	7,20%	51,23%
E100 Index (Evropa)	2865,03	4,13%	4,13%	20,80%	59,03%
NKY Index (Japonsko)	15713,45	-2,47%	-2,47%	37,99%	88,41%
MSEUEGF Index (Emerging Markets)	778,562	10,20%	10,20%	38,05%	171,45%

Burzovníci z Wall Street mohou mít z úvodu roku 2006 radost. Indexy předvedly růst odpovídající performance celého minulého roku! Nejstarší index světa Dow Jones Industrial Average překonal 14. února hranici 11 000 bodů, když čísla maloobchodních tržeb výrazně překonala očekávání.

Sektorově se na úvod roku nejvíce vedlo informačním technologiím a energiím. I když jemná korekce na těchto trzích z počátku února může naznačovat jiné závěry. Domníváme se, že cena ropy a zemního plynu bude na světových trzích nadále určovat vývoj trhů akciových. Možné přelití vysokých cen energií do cen finální produkce, dopad na ziskovost společností bude nahrávat spíše titulům z energetického sektoru a společnostem, u nichž existuje značně neelastická poptávka po jejich produktech nebo jejichž výroba není materiálově náročná na vstupy (IT).

Restrukturalizace v automobilovém průmyslu se chystá jako hlavní tahák letošního roku. Společnosti ztrácejí konkurenceschopnost, na řadu přijde propouštění, redukce nákladů a celkové zvýšení efektivnosti výroby. Horší než očekávané výsledky za poslední čtvrtletí roku 2005 ohlásily General Motors, Ford a změny se chystá i DaimlerChrysler. Zlepšení se naopak dočkala společnost BMW.

Tabulka 2:

MSCI Sektorové indexy k 31. lednu 2006	měsíční změna	od 1.1.2006	1 rok	3 roky (p.a.)
Energie	13,32%	13,32%	41,06%	32,06%
Materialy	8,64%	8,64%	29,46%	30,01%
Průmysl	3,46%	3,46%	14,92%	23,76%
Ostatní spotřební zboží	3,43%	3,43%	6,75%	18,28%
Zboží denní spotřeby	0,94%	0,94%	4,96%	11,59%
Zdravotnictví	2,11%	2,11%	13,98%	11,20%
Finance	3,87%	3,87%	15,96%	22,05%
Informačni technologie	3,79%	3,79%	14,18%	18,25%
Telekomunikace	0,69%	0,69%	-7,29%	8,30%
Služby	5,40%	5,40%	15,42%	21,73%

Mittal Steel by rád pohltil Arcelor. Největší výrobce oceli učinil nabíku převzetí za 18,6 mil. EUR Zatímco Arcelor představuje atraktivní ziskovou společnost (3,85 mld. EUR v roce 2005) s vůlí na expanzi na nerozvinuté trhy (Brazílie, Indie, Čína), Mittal Steel minulý týden ohlásil nižší zisk a jeho výroba spíše stagnuje. Arcelor odpověděl zdvojnásobením své dividendy pro rok 2006 jako obranu proti převzetí. Kurz akcií Mittal Steel na amsterodamské burze kleají (27,00 EUR/akcii), Arcelor míří vzhůru (30,00 EUR/akcii) v Paříži.

France Telecom se chystá propouštět. Společnost v roce 2005 téměř zdvojnásobila čistý zisk a letos hodlá vyplácet vyšší dividendy (nejméně +20%) a - jak se zdá - také dále snižovat náklady. O práci přijde celosvětově na 17 000 lidí.

Hrubý domácí produkt Japonska za poslední čtvrtletí roku 2005 byl téměř 5x vyšší než poněkud brzdící vlak jménem USA (4Q 2005: +1,1%). V nevoli investorů se ocitl japonský obchodní systém na Tokyo Stock Exchange poté, co jeden z obchodníků v prosinci prodal chybný počet akcií za špatnou cenu. Z celé aféry je však již polovina peněžní částky vrácena (171 mil. USD). Jiný kraj, jiný mrav. Navíc japonská ekonomika v posledním období akceleruje, což je jistě dobrá zpráva pro japonské společnosti a jejich akcie.