AFT - ČTel ve 3Q překonal očekávání

Český Telecom ve čtvrtek zveřejnil konsolidované výsledky za prvních devět měsíců 2005 podle standardů IFRS. Celkové výnosy klesly o 2,9 % na 45,2 mld. Kč, zejména kvůli nižším výnosům segmentu pevných síti (-8% y/y). Zisk na úrovni EBITDA poklesl „pouze“ o 6,6 % (očekávalo se –9 %) na 21 mld. Kč. Lepší (nižší pokles) než očekávaný výsledek na úrovni EBITDA je především díky jen mírnému zvýšení provozních nákladů o 0,6 % (odhad byl 3,4 %). Důvodem byl zejména 4% pokles provozních nákladů v pevných linkách. Vyšší zisk EBITDA (marže EBITDA 47 %) a nižší odpisy způsobily 6,7% nárůst zisku na úrovni EBIT na 7,4 mld. Kč, i když se očekával pokles.

Podle managementu bude ČTel v budoucnu profitovat ze vstupu do skupiny Telefónica, a to zejména díky čerpání zkušeností se sítěmi třetí generace a novými datovými službami, díky zvyšování provozní efektivity a synergiím. Případné zprávy o dividendách, možném odkupu akcií nebo akvizicích budou zveřejněny v 1Q06 nebo na valné hromadě, protože Telefónica zatím nemá přesné plány. Akcie ČTelu ve čtvrtek zareagovaly posílením o 2,2 % d/d a zavřely na 502 Kč. Dnes očekáváme další pozitivní reakci trhu, protože výsledky byly zveřejněny krátce před čtvrtečním zavřením trhu a po konci obchodování byly zveřejněny další informace o záměrech Telefóniky.

(mil. Kč, kons. IFRS)	9M/05	r/r	odhad AFT	odhad trhu
Tržby	45 200	-2,9%	45 338	45 170
EBITDA	21 000	-6,6%	20 488	20 550
marže	47,0%	-1,3 p.b.	45,2%	45,6%
EBIT	7 400	6,7%	6 514	6 710
marže	16,4%	+1,2 p.b.	14,4%	14,9%
Čistý zisk	4 800	6,5%	4 078	4 220
Zisk/akcii (Kč, p.a.)	19,9	6,5%	16,9	17,5

AUTOR: Milan Vaníček