AFT - koment ke konsolidovaným výsledků ČEZ za 1Q

Celkové provozní výnosy dosáhly 32,5 mld. Kč (+17% r/r) a mírně překonaly náš odhad ve výši 32,2 mld. Kč. Čistý zisk skupiny po vyloučení podílu minoritních akcionářů vzrostl meziročně o 29% a dosáhl 6,76 mld. Kč. I přes silný růst zaostal výsledek za naším očekáváním (7,16 mld. Kč). Průměrný odhad trhu nebyl k dispozici. Rozdíl oproti našemu očekávání je způsoben výhradně na finanční úrovni (nižší podíl na zisku v ekvivalenci, vyšší ostatní finanční náklady).

Na provozní úrovni výsledky překonaly naše očekávání. Provozní zisk (EBIT) činí 10,3 mld. Kč (+25% r/r), EBITDA dosáhla 15,1 mld. Kč (+18% r/r). Obě hodnoty jsou zhruba 4% nad naším odhadem. Zisková marže na provozní úrovni se příliš nezměnila. Silné marže mateřské společnosti byly částečně kompenzovány poklesem na úrovni dceřiných společností a průměrnou marži navíc negativně ovlivnilo i zahrnutí bulharské distribuce do konsolidace (silný dopad na tržby, ale jen malý na zisk). Podrobnější informace o hospodaření bulharských distribučních společností zveřejněny nebyly.

Akcie ČEZu v průběhu dne v očekávání dobrých výsledků posílily až na úroveň okolo 420 Kč, krátce před zavřením pak přišla mírná korekce. Vzhledem k tomu neočekáváme zítra výraznější reakci trhu. S výsledky mateřské společnosti a českých distributorů měli investoři možnost důkladně se seznámit již počátkem května.