Afin Brokers, a.s. - Souvislosti úprav úrokové sazby v USA, výhled na rok 2005

Souvislosti změny úrokových sazeb v USA, výhled na rok 2005

Při včerejším meetingu FOMC FED byla pošesté v řadě navýšena benchmarková úroková sazba overnight banking rate na 2,50% p.a.

Samozřejmě, že v USA existuje i diskontní sazba, kterou reprezentanti FED a jeho měnové politiky rovněž upravili o 25 basis points na niveau 3,50% p.a.

Zástupci  FED ve svých projevech vyjadřovali rostoucí důvěru o vyhlídkách růstu americké ekonomiky a zdůrazňovali snižující se inflační rizika. V roce 2004 rostla US ekonomika (GDP) poměrně dostatečným tempem 4,4% a mnoho oficiálních komentářů ze strany FED mluví o zhruba stejné úrovni posunu ekonomiky na rok 2005.

Pokud se podíváme na další perspektivy upravování sazeb v USA, nedá se očekávat, že by nyní následovala nějaká delší přestávka v realizaci uzpůsobování úrokových sazeb ve vztahu k úrovni růstu ekonomiky, inflačních tlaků, stavu trhu práce apod.

Konkrétní pohled na tzv. Federal Funds (což je jiný název pro měněnou benchmarkovou sazbu) a jejich futures (budoucí niveau) ukazuje, že trhy již plně diskontovaly další zdvih sazeb na hranici 2,75% p.a. (znamená to, že ještě neuskutečněná změna je již cenově „zapracována“ v kursech na trhu), který bude mimo jiné předmětem následujícího plánovaného jednání FOMC FED dne 22. března 2005.

Rovněž další anticipace úprav úrokových sazeb ve stále FED opakovaném „odhadnutelném, transparentním, měřitelném“ způsobu je zřejmě probírána na trhu investory a dalšími participanty trhu.

Další meeting FOMC FED se bude konat 3. května 2005 a objevují se hlasy o očekávání opětovného navýšení bechmarku sazeb, tentokrát již na niveau 3% p.a. Poté teprve trh odhaduje nekolikaměsíční intermezzo v tomto „zdvihacím díle“ FED, který takto do jisté míry funguje jako nějaký autopilot.

Nicméně na konci roku 2005 by se dle různě se lišících odhadů analytiků mohly sazby v USA pohybovat v návaznosti na stav US ekonomiky a úroveň inflačních tlaků v pásmu 3,50% - 3,75% p.a.

Ekonomové vyjadřují své názory v tom smyslu, že FED se snaží postupnými úpravami sazeb najít určitou rovnovážnější a neutrálnější úroveň, která by ani příliš nestimulovala ani příliš neomezovala růst hlavních makroekonomických indikátorů monitorujících pravidelně měsíc co měsíc stav US ekonomiky.

Afin Brokers, a.s.

Ing. J. Stoulil