Afin Brokers, a.s. - Analytický pohled na akciové trhy USA - 51.týden 2004

Přestože kapitálové trhy zaznamenaly některé důvody k obavám, akciové indexy se na konci týdne mohly pochlubit

kladnými čísly. Nejednalo se sice o žádné dramatické zisky, ale účel další konsolidace předešlého vzestupu to splnilo.

Investoři akceptovali úterní očekávané zvýšení úrokových sazeb o 0,25%, nový týdenní nárůst ropy až k 46 USD

za barel a na závěr týdne i negativní zprávu z korporátního sektoru. Investoři a manažeři firem získali

v současné době nově nabytou důvěru v budoucí ekonomické podmínky a prostředí . Svědčí o tom nejvyšší počet

nových primárních emisí (IPO) v tomto týdnu za poslední 4 roky. Letos se již na trhu představilo 215 nových akciových společností.

Na vzestupu jsou též sloučení, převzetí a zakázky již ustanovených firem ( mergers & acquisitions) .

Velké korporace tímto upřednostňují investici do jistou formou již zaběhnuté firmy oproti investici do vlastního výzkumu a vývoje

svých nových produktů.

Víceméně pozitivní sentiment dosáhl v posledních týdnech na trzích signifikantních hodnot a participanti trhu musí být nyní

více obezřetní, neboť z podobných uspokojení se v minulosti rodily překvapivé kontrapohyby indexu.

Z technického hlediska se např. indexům daří zůstat již 37 obchodních seancí v řadě (tj. téměř 2 měsíce) nad

20-ti denním klouzavým průměrem. Zvyšuje se počet distribučních dnů, index měřící volatilitu ($VIX) se opět pohybuje okolo 9-ti letého

minima a indikátor měřící poměr nových 52 týdenních maxim vůči novým 52 týdenním minimálním hodnotám se stahuje

níže. Nicméně výše uvedené varovné signály se zatím na výkonech indexů nepodepsaly, pouze připomínají, že akciové trhy

nejsou jednosměrnou silnicí.

Dow Jones Industrial Average (DJIA) si připsal 1% zhodnocení, když uzavřel týden na 10649,92 bodech.

Behem pátečního obchodování se tento blue chips index dokonce dostal krátce do blízkosti letošního

únorového absolutního maxima 10753,63 bodů a k jeho překonání scházelo jen 14 bodů. Nebýt 11% ztráty

jednoho z DJIA komponentu - farmaceutické firmy Pfizer , letošní rekord by zřejmě měl nový údaj. Přesto 10739,33

bodů je pro DJIA nové 10-ti měsíční maximum, navíc DJIA dosáhl pátečním závěrem nejvyšší letošní týdenní

uzavírací hodnoty. Tento benchmark za posledních 8 týdnů vystoupil vzhůru o více než 1000 bodů , nyní je o 941 bodů

výše. DJIA měl výborné pondělí (+95 bodů), poté i další 3 dny mírně posiloval, pouze v pátek korigoval .

Tento mínusový den však musí být vzhledem k objemu považován za vyloženě distribuční den.

50-ti denní klouzavý průměr (nyní 10308,71 bodů) již protnul 200 denní klouzavý průměr (nyní 10238,60 bodů) směrem

vzhůru. Původní rezistence 10575 -10625 bodů slouží nyní jako nejbližší support.

Technologický index Nasdaq Composite posiloval první 3 dny týdne, ve čtvrtek a v pátek tyto zisky prakticky vymazal,

ale přesto stačil zachovat 0,3 % týdenního navýšení. Jeho hodnota se nyní nachází na 2135.20 bodech.

Mírným zklamáním (možná též varováním) může být fakt, že Nasdaq se v minulém týdnu ve třech dnech ( úterý, středa, čtvrtek )

obchodoval nad letošním lednovým maximem 2153,81 bodů a přesto týden zakončil pod touto hodnotou. Navíc nezafixoval novou

nejvyšší týdenní hodnotu 2171,27 bodů (dosaženou ve středu, která vytvořila nové 3 a půl leté maximum .

Tento index již prakticky 4 měsíce neklesá, ale v posledních 11 seancích zaregistroval 4 distribuční dny.

Podpory nyní leží okolo 2100 bodů, níže mezi 2044 - 2066 bodů.

Širší index Standard &Poor´s 500 (S&P500) týden zakončil výše o 0,5% na 1194,20 bodů, což je další nové 40-ti měsíční

maximum. I tento index se ocitl v průběhu týdne podstatně výše (1207,97 bodů). Udržel se však nad podporou

1192-1194 bodů. Níže jsou supporty mezi 1185 -1188 body a 1168 -1173 body.

Tento předposlední předvánoční týden probíhal za velkého zájmu investorů. Objem uskutečněných transakcí

zaznamenal letošní nejvyšší týdenní hodnotu. Páteční zobchodovaný objem 2,5 mld kusů se dokonce řadí historicky mezi

5 denních neobjemnějších seancí na newyorské burze cenných papírů (NYSE). Již zmíněná firma Pfizer k tomu přispěla vlastním objemem cca

450 mil.kusu. Nemalý podíl na nezvykle vysokém objemu transakcí měly i páteční čtyřnásobné expirace opčních kontraktů i dřívější

reorganizace indexu. V neposlední řadě investoři nechtějí nechávat veškerý osud jejich portfolií na poslední 2 týdny,

kdy se očekává nižší likvidita. I když někteří investoři mají stále v paměti známý pojem vývoje trhů na konci roku, tzv. Santa Claus rally.

Příští týden budou mít trhy zkrácenou páteční verzi z důvodu svátku.

Afin Brokers, a.s.

Ing. J. Stoulil