Akcie v ČR | 02.11.2004 09:54:31

Atlantik FT - HOT 2.11. - ČEZ, ČTel, banky, Zentiva

PX-50 916,8 (+0,5 % d/d); objem 3 191 mil. Kč (129 mil. USD).

Trh: Neutrální/Pozitivní zpráva
Index PX-50 dosáhl dalšího 10letého maxima a je na nejvyšší úrovni od dubna 1994. Index byl zaveden v lednu 1994 na 1 000 bodech.

ČEZ: Neutrální/Pozitivní zpráva (Analytik: Roman Cenek)
ČEZ včera zveřejnil nekonsolidované výsledky hospodaření za devět měsíců roku 2004 podle českých účetních standardů. Čistý zisk dosáhl 9,9 mld. Kč, celkové tržby vzrostly o 16 % na 45,7 mld. Kč. Výsledky jsou v souladu s naší projekcí i průměrným odhadem trhu. Pokles čistého zisku o 27 % byl nevyhnutelný, protože se neopakovaly velké jednorázové účetní zisky z prodeje některých aktiv, které zvýšily zisk firmy v 3Q 2003. Management očekává, že čistý zisk (podle CAS) mateřské společnosti za celý rok by měl dosáhnout 11 mld. Kč (v souladu s naší projekcí). Podle managementu by čistý zisk dle standardů IFRS měl činit 11,8 mld. Kč. Generální ředitel společnosti očekává v roce 2005 další zlepšení, a to díky vyšší domácí poptávce a výraznému nárůstu domácích i vývozních cen.
Další zpráva: Ministr průmyslu Milan Urban řekl deníku Právo, že doufá, že ČEZ nebude prodán a akcie státu budou vloženy do fondu, který by dividendy využil pro penzijní reformu.

(mil. Kč, CAS, nekons.)	1-3Q 04	y/y	odhad AFT	odhad trhu
Tržby	45 700	16,3%	14 385	45 250
EBITDA	17 647	14,6%	17 113	17 590
EBIT	8 360	32,2%	7 798	8 060
Čistý zisk	9 949	-27,3%	9 779	9 800

Zentiva: Neutrální/Pozitivní zpráva (Analytik: Milan Vaníček)
Výsledky Zentivy za prvních 9 měsíců 2004 (IFRS) byly na všech úrovních mírně lepší, než jsme očekávali my i trh. Tržby vzrostly o 13,1 % y/y na 7 844 mil. Kč. Hrubá zisková marže činila 61,7 %, což je pod naší projekcí (63,2 %) ale přesto o 3,6 procentního bodu více než v loňském období. Zentiva dosáhla 16,1% y/y nárůstu zisku na úrovni EBIT. Pokles nominálních sazeb daní z příjmů firem na hlavních trzích (ČR, SR, Polsko, Rusko) měl pozitivní dopad na čistý zisk, který se zvýšil o 38 % y/y na 1 194 mil. Kč. Lepší než očekávané výsledky pomohly akciím Zentivy k dalšímu historickému maximu 638,5 Kč (+2,3 % d/d). Společnost zopakovala výhled hospodaření.

(mil. Kč, IFRS, kons.)	1-3Q 04	y/y	odhad AFT	odhad trhu
Tržby	7 845	13,1%	7 731	7 750
EBIT	2 000	16,1%	1 845	1 820
Marže EBIT	25,5%	0,6 p.b.	23,9%	23,5%
Čistý zisk	1 194	37,8%	1 089	1 090

ČTel: Pozitivní zpráva (Analytik: Jan Schiesser)
Akcie ČTelu zavřely na 327,5 Kč (+1,1 % d/d) - pouze 1,5 % pod úrovní 332 Kč, kde akcie byly před tím, než privatizační komise doporučila vládě prodat 51% podíl přes kapitálový trh. Tak pozitivní reakce trhu je mírně překvapující, ale pouze potvrzuje náš předpoklad, že 51% podíl by mohl být prodán za 290-300 Kč za akcii (a spíše v horní části rozpětí). Vláda by se záležitostí měla zabývat ve druhé polovině listopadu.

Banky: Pozitivní zpráva (Analytik: Jan Schiesser)
Fond pojištění vkladů podle tisku v lednu 2005 sníží pojišťovací poplatek z 0,2 % (platí v letošním roce kvůli bankrotu Union banky v roce 2003) zpět na 0,1 %. Banky i trh očekávaly, že poplatek v letech 2005-06 zůstane na 0,2 %. Pokud bude poplatek snížen, KB by ve srovnání s letošním rokem ušetřila přibližně 200 mil. Kč (5 Kč na akcii). Podobných úspor by dosáhly i ČS (kontrolovaná Erste) a ČSOB (člen KBC Group).