Domácí devizový trh se dnes dočká lednové průmyslové výroby

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Česká koruna zůstala pod prodejním tlakem i v průběhu včerejšího obchodního dne a dále oslabovala. Zatímco ranní zahajovací kurz činil 33,075, v odpoledních hodinách již byla pokořena úroveň 33,20 CZK/EUR. Krátce se obchodovalo dokonce i za 33,24 CZK/EUR. V pozdních odpoledních hodinách se kurz stabilizoval na hladině 33,20 CZK/EUR. V samotném závěru včerejší seance se kurz vrátil pod 33,20 a končil na 33,16 CZK/EUR.

       České koruně nedůvěřují především zahraniční investoři a včera se na tom nic nezměnilo. Koruna byla i včera pod tlakem především v důsledku aktivity londýnských bank. Fundamentálně koruně příliš nepomohla úterní revize platební bilance za poslední dva roky. Ta ukázala na nižší než dosud prezentovaný příliv přímých zahraničních investic, naopak odliv korunových prostředků ve formě dividend byl výraznější, než se myslelo.

       K ne příliš pozitivním datům z platební bilance se přidává i zvýšené politické riziko. Vládě se v úterý nepodařilo prosadit v Poslanecké sněmovně důležitý zákon o nájemném. Vláda sice nepadla, nicméně ukazuje se, že její akceschopnost se snížila. Včera se vláda dokonce nebyla schopná dohodnout na zákonech, které by měli pomoci v boji s šedou ekonomikou (majetková přiznání). Nejistá politická scéna bude zahraniční investory dále znervózňovat, na což by domácí měna dále doplácela.

       Zveřejněný růst HDP za závěrečné loňské čtvrtletí ve výši 3,1% y/y byl víceméně v souladu s očekáváním trhu (3,0% y/y). Ve srovnání s předchozím čtvrtletím (+3,4% y/y) česká ekonomika dynamiku svého růstu mírně snížila. Pozitivním rysem zveřejněných čísel je lepšící se struktura ekonomického růstu. Růst spotřeby domácností začíná zpomalovat (z 7,5% y/y v Q3 na 4,5% y/y v Q4). Překvapením je pro nás v období prováděné fiskální reformy růst vládní spotřeby o 1,6%. Pozitivní, a to i pro budoucí vývoj, je naopak akcelerace investic (na 4,8%). Investice do budov a staveb se meziročně zvýšily o 7,5%, investice do strojů a zařízení o 3,6%. Příspěvek čistého exportu byl v závěru roku opět negativní.

       Nicméně je třeba uvést, že ve srovnání s okolními zeměmi středoevropského regionu začíná česká ekonomika opět zaostávat. Maďarská ekonomika si ve čtvrtém čtvrtletí polepšila o 3,5% y/y podle předběžných odhadů, údaje za Slovensko a Polsko ještě zveřejněny nebyly. Nicméně za Slovensko předpokládáme 4,0% y/y, za Polsko dokonce 4,7% y/y. Data HDP tak mohou být dalším důvodem pro to, aby investoři prodávali českou nízko úročenou korunu kupovali výše úročené okolní měny (PLN, SKK), které mají díky větší hospodářské dynamice výraznější prostor pro posílení.

       Dnes ráno zveřejní ČSÚ výsledek lednové průmyslové výroby. Ta by měla zaznamenat zpomalení z prosincových 8,9% y/y na cca 4,0% y/y, trh předpokládá dokonce 3,3% y/y. Zpomalení indikuje lednový propad exportů, pracovní fond letošního ledna byl navíc ve srovnání s loňským o jeden den nižší. Nicméně německá ekonomika zatím vykazuje jisté známky zvyšující se aktivity, což českým výrobcům v kombinaci se slabší korunou pomáhá. Obáváme se však, že se současný negativní sentiment na české koruně udrží. Aktuální výzvu představuje hladina 33,30 CZK/EUR. Pokud by došlo k jejímu prolomení, otevře se domácí měně prostor pro oslabení směrem k 33,50 CZK/EUR. Jako málo pravděpodobné se pro dnešek jeví posílení zpět pod 33,00 CZK/EUR.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.