Nejlepší prevence akciových ztrát

Zisky amerických obchodovaných firem jsou hodně silné, přispívají k odolnosti trhu a jeho poměrně malé citlivosti na řadu dalších témat. Občas ne zrovna potěšujících. Nedávno jsem i v souvislosti s touto ziskovou vzpruhou poukazoval na to, že za posledních 151 let rostly na americkém trhu zisky na akcii v 59 % případů, ve 41 % tedy klesly. Pokud pak rostly, v 79 % případů posiloval celý akciový trh (ve 21 % případů ale klesl). Dnes rozšíření tohoto příběhu zisků a chování trhu.

Analýza od RIA tedy ukazovala, že rostoucí ziskovost tedy není zárukou, že nahoru půjde i trh. Ale pravděpodobnost vyšších cen akcií to zvyšuje. Když pak zisky klesaly, trh podle dat rostl „jen“ v 66 % případů. Dá se to říci i tak, že pokles ziskovosti stále přináší jen asi třetinovou pravděpodobnost poklesu celého trhu. Dnes se pak v doplnění podíváme na následující graf, který se více věnuje vztahu mezi chováním zisků a poklesem celého trhu.

Na ose x máme konkrétně vývoj zisků od poklesu převyšujícího 25 % až k růstu převyšujícímu 15 %. Na ose y pak nacházíme podíl akcií, které klesly o více než 10 % a o více než 20 %. Takže například v případě, kdy zisky klesly o 25 % nebo více, polovina akcií odepsala více než 10 %. A čtvrtina více než 20 %. Naopak v prostředí, kde zisky rostly minimálně o 15 % nenacházíme žádnou akcii oslabující o více než 20 %. A jen 2,1 % trhu kleslo o více než 10 %:

Zdroj: X

Určitou zajímavostí je, že o více jak 20 % oslabilo 7 – 8 % trhu při firemních ziscích klesajících o 10 – 25 %. Ale i rostoucích o 0 – 15 %. A při poklesu zisků o 0 – 10 % neoslabovaly žádné akcie. Nejlepší prevencí ztrát tak podle historických dat nebyly nejsilnější rostoucí zisky, ale právě situace kdy klesaly o 0 – 10 %. Byla to lepší situace, než když zisky rostly o 0 – 15 %. Obecně se nad dá ale stále říci, že nejlepší prevencí (větších) ztrát na akciích jsou firemní zisky. Následující graf pak připomíná, jak si druhá proměnná vede konkrétně v současnosti:


Zdroj: X

Dlouhodobě je průměrný růst zisků u 7 %, nyní jsme tedy cca na dvojnásobku. Z grafu je pak jasné, že nejde ani zdaleka o extrém, ale podle Yardeni Research jsou pro následujících pět let očekávána průměrná tempa růstu nad 20 %. Což je samozřejmě vysoko nad historickým standardem. A podle grafu podobné hodnoty v minulosti trvaly jen chvíli a pak přišel obvykle rychlý obrat směrem dolů. Současná očekávání dlouhodobějších růstu nad 20 % přitom samozřejmě ukazují hodně o vizích spojených s novými technologiemi. Každopádně tato zisková očekávání, pokud se budou v nějaké větší míře naplňovat, by měla v následujících letech znatelně snižovat pravděpodobnost akciových ztrát. S oním velkým „pokud“.