Krugman: Proč není cena ropy ještě výš?

Donald Trump trvá na tom, že má úplnou kontrolu nad Hormuzským průlivem. Nicméně transport ropy přes něj zůstane minimální, dokud Trump neuzavře dohodu s Íránem. Toto tvrdí Paul Krugman, podle kterého „takovou dohodu mít nebudeme, dokud se Trump nepostaví realitě, kterou je to, že jím rozpoutanou válku prohrál.“

Ekonom se domnívá, že uzavření Hormuzského průlivu znamená, že ceny ropy zůstanou v dohledné budoucnosti vysoké. Přitom nedávno „klesly téměř na předválečnou úroveň v naději, že k dohodě skutečně dojde.“ Nyní je podle Krugmana spíše otázka, proč nejsou ještě výš. „Než trhy začaly sázet na konec války, převyšovaly 100 dolarů za barel. Tak proč se nyní znovu nedostaly nad 100 dolarů? Proč leží o 25 dolarů za barel nad předválečnou úrovní, když mnoho analytiků včetně mě naznačovalo, že by mohly jít mnohem výš?“

A ekonom prezentuje své vysvětlení: „Velká část odpovědi spočívá v tom, že ceny ropy jsou ve skutečnosti vyšší, pokud se podíváte na správná čísla. Co tím myslím? Nikdo nespaluje surovou ropu přímo. Místo toho se spalují produkty rafinované z ropy, tedy hlavně benzín a nafta. A jejich ceny se po krátkém poklesu v důsledku zavádějících zpráv o míru vrátily na svá nedávná maxima.“

Rozdíl mezi cenou barelu ropy a americkou cenou produktů rafinovaných z tohoto barelu, tedy takzvaný „crack spread“, podle ekonoma „explodoval“. Cena barelu ropy tudíž vzrostla zhruba o 25 dolarů, ale cena produktů rafinovaných z tohoto barelu vzrostla přibližně o 60 dolarů. To „odpovídá průměrným předpovědím toho, co by se stalo v důsledku dlouhodobého uzavření Hormuzského průlivu.“

K tomu Krugman připomíná, že „velká část světových rafinérských kapacit je buď zablokována v oblasti průlivu, nebo je mimo provoz v důsledku ukrajinské dronové kampaně. Nejde tedy jen o Írán.“ Na to podle ekonoma ukazuje také fakt, že „J. D. Vance musel údajně prosit Volodymyra Zelenského, aby zastavil útoky na ropné tankery využívající ruský přístav Novorossijsk… Nedostatek rafinérských kapacit také držel ceny ropy na nízké úrovni, protože kupující nejsou ochotni platit extrémně vysoké ceny za ropu, kterou nemohou rafinovat.“

Ekonom přikládá i graf s konkrétním vývojem zmíněného krakovacího spreadu. Tedy rozdílem mezi cenami ropy a produkty, které jsou z ní vyráběny. Graf of RBN Energy ukazuje, že na počátku letošního roku se spread držel kolem 15 dolarů, následující růst je postupně zvedl až na současné úrovně kolem 60 dolarů:

Zdroj: Paul Krugman, RBN Energy