EURUSD klesá o 0,3 %

Dubnová inflace CPI v USA bude zveřejněna později dnes ve 14:30. Konsenzus počítá s výrazným růstem celkové inflace na zhruba 3,7 %, tedy na nejvyšší úroveň od září 2023, a s mírným zvýšením jádrové inflace na 2,7 %.

Trhy se zaměří především na jádrový ukazatel, který vylučuje nejvolatilnější složky, tedy potraviny a energie. Poskytuje tak spolehlivější obraz hlubších cenových tlaků. Růst tohoto ukazatele by mohl zvýšit ochotu FOMC zpřísnit měnovou politiku. Trh nyní oceňuje přibližně 30% pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb do konce roku. Pokud by jádrový ukazatel výrazně překonal konsenzus, můžeme očekávat jestřábí přecenění a následně silnější dolar.

Obrázek 1: Trhem implikovaná projekce úrokových sazeb FOMC (2026–2027)

Zdroj: Bloomberg, 12. 05. 2026

Je však třeba mít na paměti, že průměrný spotřebitel nevnímá inflační tlak v jádrovém vyjádření, ale v nominálním vyjádření. Nepoměrně velký důraz přitom klade na ceny pohonných hmot a potravin. Růst celkové inflace nad očekávanou úroveň 3,7 % by proto měl také působit jako býčí signál pro dolar.

Sám o sobě by však tento vývoj neměl být argumentem pro zvýšení úrokových sazeb, protože je ze své podstaty z velké části považován za dočasný. Může ale přispět k růstu inflačních očekávání, což bude pro výbor jistě velmi důležité. To by následně mohlo vést k vyššímu růstu mezd a spotřeby v budoucnu a vytvořit takzvané sekundární efekty.

Obrázek 2: Inflace CPI a PCE v USA (2000–2026)

Zdroj: XTB Research, 12. 05. 2026

Minulý měsíc byla většina meziměsíčního růstu indexu tažena cenami letenek, které prudce vzrostly kvůli výrazně vyšším cenám paliv. Ta tvoří 20–30 % provozních nákladů a více než polovinu variabilních nákladů. V centru pozornosti by měly být také paměťové karty a CPU, protože jejich výrobní náklady výrazně vzrostly kvůli pokračujícímu konfliktu mezi USA a Íránem.

Kvůli metodickým úpravám bychom navíc měli vidět výrazný růst nákladů na nájemné, které byly v posledních měsících soustavně podhodnocovány kvůli narušením způsobeným nejdelším vládním shutdownem v historii. Mírný růst jádrové inflace, tedy kolem 0,3 % m/m, je proto již trhy započítán a neměl by vyvolat větší obavy.

Obrázek 3: Klíčové příspěvky k meziměsíční změně inflace CPI v USA (2023–2026)

Zdroj: XTB Research, 12. 05. 2026

Dolar před zveřejněním dat posiluje. Je však obtížné tento pohyb připisovat spekulacím kolem dubnové inflace. Americkou měnu podporuje nálada typu risk-off, která vychází z patové situace v jednáních mezi USA a Íránem.

Vidíme obnovený růst cen energetických komodit a jestřábí přecenění úrokových sazeb v hlavních ekonomikách. Toto prostředí nahrává bezpečným měnám a měnám čistých exportérů energií. Dolar přitom spadá do obou těchto kategorií.

Obrázek 4: EURUSD (04. 05. – 12. 05.)

Zdroj: xStation, 12/05/2026

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.