Risk-off na obzoru?

• Studená sprcha na Wall Street
• Padají drahé kovy
• Stoupají ceny dluhopisů

Ministryně spravedlnosti Spojených států se pochlubila při středečním slyšení v parlamentu faktem, že index Dow 30 dosáhl díky politice vlády rekordní hodnoty 50 000. Na to konto se všechny tři hlavní ukazatele Dow 30, S&P 500 i NASDAQ sesunuly včera unisono o jedno procento. Absolutní výše poklesu není nijak výjimečná, zarážející je, za jakých okolností k tomuto pohybu došlo. Trh v relativním klidu očekával čísla o žádostech o pomoc v nezaměstnanosti a převládal názor, že po malém poklesu nastane další útok na hranici sedmi tisíce bodů na indexu S&P 500. Čísla vyšla podle očekávání, avšak trh se téměř okamžitě po otevření hlavní seance vydal doslova volným pádem dolů.

Každý obchodník zaměřený na denní pohyby trhu si vytváří představu, jakým způsobem se bude v následující seanci cena příslušného aktiva chovat. Bere do úvahy možné úrovně podpory, technické indikátory a makroekonomická data a díky své zkušenosti je často schopen odhadnout vývoj trhu ve velmi krátkém horizontu jednoho dne. Pokud se předpověď vyplní a jeho obchodování se řídilo těmito předpoklady, je schopen vydělat. Dost často se však stane, že výhled nevyjde a obchodník musí změnit své uvažování. Jeden z takových nepříjemných dnů byl pro mnoho aktérů včerejšek.

Důvodem tohoto nemilého překvapení je něco, co se děje pod povrchem relativně klidného indexu. Dochází zde k poměrně značným pohybům na jednotlivých akciových titulech. Hitem poslední doby jsou prodeje softwarových firem, které mohou být ohroženy aplikacemi využívajícími umělou inteligenci. Každý takový pokles je vyrovnán nárůstem jiného titulu, zpravidla některého ze skupiny AI gigantů. Tento proces, který se nazývá rotací, není neobvyklý, nicméně informace z poslední doby nesly nádech poměrně velké negativity, která nakonec poškodila akciový index jako celek.

Velmi nepříjemným faktem je, že spolu s akciemi se propadají ceny drahých kovů a posiluje japonský jen. Jedná se o pomalý, ale soustavný posun k risk-off náladě (kdy investoři preferují méně rizikové nástroje), která by mohla ovládnout všechna doposud oblíbená aktiva. Do karet nehraje ani politická situace, na které hrozí opětná uzávěra části americké vlády a konflikt s Íránem.

Jako jediným vítězem včerejší seance se zdají státní dluhopisy, které cenově posílily téměř o půl procentního bodu. Čím dále častěji se setkáváme s tímto vzorcem, který je návratem ke klasickému tržnímu chování. Prodeje akcií vyvolávají nákupy dluhopisů. Toto taktéž zapadá do obrázku vynořující se risk-off nálady.

FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1863 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,01 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1823 do 1,1925 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,24 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,44 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,19 až 24,28 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,32 do 20,51 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.