Inflace výrazně poklesla kvůli energiím

Výrazný pokles lednové inflace na 1,6% (z 2,1%) je víceméně v souladu s naším odhadem (1,5%) jak, co se týká velikosti propadu, tak jeho struktury. Za zmírněním inflační dynamiky stojí do značné míry ceny energií - a to jak pokles silové ceny elektřiny, tak zejména odpuštění poplatku za obnovitelné zdroje energie. Laťka pro tento rok je již nastavena nízko - inflace bude v nejbližších měsících oscilovat v blízkosti 1,5% a svého minima by pak měla dosáhnout v letních měsících (1,3%). Za celý rok předpokládáme hodnotu okolo 1,5%.

Důležité z pohledu centrální banky bude ovšem sledovat strukturu inflace. O něco výše jsou tentokráte ceny potravin, které meziměsíčně vzrostly o 2,7% (modelové odhady naznačovaly vzhledem k nízkým cenám mléčných výrobků a másla spíše výsledek růst cen potravin pod 2%). A naopak překvapivě nízko skončily ceny obchodovatelného zboží – to může ukazovat například na výraznější povánoční slevy oblečení a elektroniky. Klíčové z našeho pohledu však je, že vysoké inflační momentum si uchovávají služby (+4,6%).