Kakao se propadlo o 7 %

Futures na kakao (COCOA) obchodované na burze ICE v USA se dnes propadly o více než 7 %. Za prudkým poklesem stojí obavy z rostoucího přebytku nabídky v sezóně 2025/26 a masivní likvidace dlouhých pozic. Trh tak rychle mění narativ, který dominoval v letech 2024 a 2025 – výrazně lepší vyhlídky na produkci (zejména díky příznivějšímu počasí v západní Africe, včetně Pobřeží slonoviny a Ghany), rostoucí produkce v Jižní Americe a především slabá poptávka ze strany výrobců tlačí ceny dolů. Po téměř 50% poklesu v roce 2025 se obrat předchozího uptrendu na začátku roku 2026 dále zrychlil.

Co právě ovlivňuje trh s kakaem?

Podle Mezinárodní organizace pro kakao (ICCO) dosáhly odhadované zásoby kakaa na konci sezóny 2024/25 úrovně 1,1 milionu tun, což je o 4,2 % více než před rokem. Přestože toto číslo zůstává pod statistickým odhadem ICCO ve výši 1,3 milionu tun, potvrzuje, že přebytek nabídky nad poptávkou byl nižší než očekávaných 49 000 tun, ale zásoby přesto meziročně vzrostly.

Slabá data o zpracování signalizují nízkou poptávku:

• Evropa: -8,3 % y/y (nejhorší čtvrté čtvrtletí za 12 let)

• Asie: -4,8 % y/y

• Severní Amerika: +0,3 % y/y (prakticky stagnace)

Spadnou ceny čokolády?

Předchozí prudký růst cen kakaa vedl k vyšším cenám čokolády, což omezilo spotřebu a posunulo poptávku k levnějším produktům. Pro tuto sezónu se nyní odhaduje přebytek 175 000–250 000 tun a více, zejména díky lepší úrodě v západní Africe a obnovení produkce v Jižní Americe.

V Pobřeží slonoviny navíc rostoucí zásoby a ucpané přístavy zatěžují fyzický trh. Vláda nakoupila 123 000 tun neprodaného kakaa, aby stabilizovala situaci. Pěstitelé dokonce požadují odstoupení šéfa regulátora CCC, kvůli problémům v dodavatelském řetězci.

Zásadní je, že nebyly hlášeny žádné nové hrozby počasí v západní Africe a podmínky se dále zlepšují.

Tlak na výrobce: ceny dolů, náklady zůstávají

Výrobci čokolády jsou v obtížné pozici – nižší ceny kakaa by mohly zlepšit marže, ale část nákladů je „zafixovaná“ ve smlouvách z období cenového vrcholu. Spotřebitelé navíc nechtějí dále platit vyšší ceny.

Z technického pohledu zůstává trend silně medvědí. Objemy obchodů rostou, což naznačuje, že výprodej je rozsáhlý a silný. Bez obnovy poptávky nebo náhlého zvratu počasí zůstane kakao pod fundamentálním tlakem.

Mnozí výrobci nyní zpracovávají drahé zásoby nakoupené na vrcholu, a proto zvyšovali ceny, zmenšovali gramáže produktů, nebo nahrazovali kakaové máslo levnějšími tuky. Zlevní čokoláda? Pokud přetrvají příznivé produkční podmínky, je to velmi pravděpodobné.

Ceny se budou muset přizpůsobit poptávce, aby podpořily spotřebu a zároveň zachovaly ziskovost zpracování. Pro výrobce dává smysl zajistit si surovinu za nižší ceny a snížit ceny čokolády, aby zvedli objemy i mletí.

Akcie společností jako Hershey, Mondelez či Barry Callebaut se pokoušejí stabilizovat, protože trh začíná vnímat šanci omezit destrukci poptávky díky nižším cenám kakaa.

Graf COCOA (D1, H4)

Cena dnes testuje spodní hranici klesajícího cenového kanálu a obchoduje se hluboko pod klouzavými průměry EMA200 a EMA50. RSI ukazuje překoupenost, zatímco futures směřují k propadu přes 20 % – největšímu týdennímu poklesu za více než 18 měsíců. Celkový pokles z vrcholu nyní přesahuje 65 %.

Zdroj: xStation5

Zdroj: xStation5

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu, bezplatné vzdělávání a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.