Bank of Japan připravuje trhy na možné prosincové zvýšení sazeb

• Bank of Japan mění rétoriku a vysílá jasné signály, že prosincové zvýšení sazeb je reálná možnost.
• Slabý jen, rostoucí inflační tlaky a postupně slábnoucí politické překážky posilují argumenty pro rychlejší normalizaci.
• O konečném načasování může rozhodnout krok amerického Fedu, který ovlivní kurz jenu i tlak na BOJ.

Bank of Japan (BOJ) začíná připravovat trhy na možnost zvýšení úrokových sazeb už v prosinci. Podle zdrojů agentury Reuters banka znovu používá jestřábí rétoriku, protože se vracejí obavy z prudkého oslabování jenu a zároveň slábne politický tlak na udržování nízkých sazeb. Změna tónu přišla krátce po schůzce premiérky Sanae Takaichi s guvernérem Kazuo Uedou, která podle všeho odstranila bezprostřední politické překážky pro další zpřísnění měnové politiky.

Rozhodnutí, zda zvýšit sazby v prosinci nebo v lednu, zůstává těsné a podle zdrojů jej může ovlivnit krok amerického Fedu, jenž rozhoduje o sazbách týden před BOJ. Vedení japonské centrální banky však stále více upozorňuje, že slabý jen se stává trendem, který posiluje inflační tlaky, a tedy i potřebu rychlejší normalizace politiky. Dokonce i guvernér Ueda, doposud považovaný za nejopatrnějšího člena rady, změnil tón a připustil debatu o konkrétním načasování zvýšení sazeb.

Roste také počet členů rady, kteří se otevřeně vyslovují pro brzké zvýšení sazeb. Jejich komentáře pomohly posunout výnosy japonských dluhopisů na dlouholetá maxima a naznačují, že v devítičlenné radě by se mohla vytvořit většina ochotná přikročit k dalšímu kroku. Podle průzkumu Reuters očekává těsná většina ekonomů zvýšení sazeb na prosincovém zasedání.

Slabý jen dlouhodobě zdražuje dovoz a tlačí inflaci výše, zatímco dosavadní opatrnost BOJ se postupně stává méně obhajitelnou. Dopady amerických cel jsou zatím omezené a prvotní signály z vyjednávání o mzdách na příští rok ukazují na pokračující růst platů. To vše posiluje argumenty pro to, aby banka zrychlila proces normalizace.

Podporu centrální banka nyní slyší i z vlády. Ministr financí Satsuki Katayama uvedl, že nemá námitky proti dalšímu růstu sazeb, a Ueda po setkání s premiérkou naznačil, že kabinet chápe potřebu postupného návratu k běžnějším úrovním úroků. Na trhu roste přesvědčení, že zvyšování sazeb může zároveň pomoci zastavit další oslabování jenu.

Nejistotu však dál přináší americký Fed, jehož prosincové rozhodnutí může výrazně ovlivnit kurz jenu a tím i postoj BOJ. Pokud Fed sazby nesníží, může dolar posílit a zvyšování sazeb v Japonsku se stane pravděpodobnějším; pokud sazby naopak sníží, tlak na BOJ ustoupí, ale objeví se nové obavy o stav americké ekonomiky. Přesto však analytici zdůrazňují, že v Japonsku sílí odhodlání konečně normalizovat měnovou politiku po letech extrémně nízkých sazeb.

FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1593 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 99,53 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1537 do 1,1617 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,17 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,85 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,12 až 24,21 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,79 do 20,96 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.