Meziroční inflace v české ekonomice v prosinci vzrostla z 2,8 % na 3,0 % a vyšla tak pod odhady trhu i centrální banky

Nárůst meziroční inflace byl v prosinci tažen především statistickými efekty meziroční srovnávací základny u cen potravin a pohonných hmot.

Jádrová meziroční inflace pravděpodobně vykáže jen minimální změnu oproti své listopadové úrovni, jež činila 2,3 %.

Meziroční inflace v prosinci vzrostla z listopadových 2,8 % na 3,0 %.

Finanční trh očekával nárůst inflace na úroveň 3,3 %.

Stejně tak ČNB ve své čtvrtletní prognóze zveřejněné počátkem listopadu čekala prosincovou meziroční inflaci na úrovni 3,3 %.

Prosincový růst celkové meziroční inflace byl tažen především statistickými efekty nízké meziroční srovnávací základny u cen potravin a pohonných hmot.

Přesto ale právě v případě potravin bylo zrychlení meziročního růstu cen mírnější, než na co se dalo usuzovat z měsíčních průzkumů vývoje cen vybraných položek.

Ke zmírnění meziročního růstu cen došlo v kategorii energií pro domácnosti a u některých položek spadajících do jádrové inflace, jako jsou rekreace a kultura či stravování a ubytování.

U jádrové inflace, jež v listopadu činila meziročně 2,3 %, lze pro prosinec předpokládat jen minimální změnu.

Údaj o jádrové inflaci, která v rámci všech indikátorů vývoje spotřebitelských cen zřejmě nejlépe mapuje domácí cenové tlaky, ČNB teprve zveřejní v průběhu dneška.

ČNB ve své prognóze prezentované počátkem listopadu očekávala jádrovou inflaci pro loňské 4. čtvrtletí na úrovni 2,4 % poté, co ve 3. čtvrtletí 2024 činila meziroční jádrová inflace 2,3 %.

Meziroční inflace v prosinci sice vzrostla, vyšla ale pod očekáváním finančního trhu i centrální banky a na úrovni 3 % stále zůstala v pásmu inflačního cíle ČNB, byť na jeho horním okraji.

V letošním 1. čtvrtletí by se meziroční růst spotřebitelských cen měl začít zmírňovat a v průběhu roku 2025 se meziroční inflace může přechodně dostat i pod 2 %.

 Za celý rok 2024 činila průměrná inflace 2,4 % poté, co v roce 2023 růst spotřebitelských cen činil 10,7 %.

 Pro letošní rok čekáme celoroční průměrnou inflaci zhruba na úrovni 2,0 %, tedy na úrovni inflačního cíle ČNB

Z pohledu ČNB data o prosincové inflaci představují příznivé překvapení v podobě mírnějšího než očekávaného růstu spotřebitelských cen.

Data o prosincové inflaci podporují očekávání, že ČNB na letošním prvním zasedání 6. února sníží úrokové sazby poté, co si na prosincovém zasedání vybrala první pauzu po předchozí dlouhé sérii snižování úroků.

Důležitý vliv na únorové zasedání bankovní rady mohou mít ale také předběžné výsledky inflace za letošní leden, jež budou zveřejněny právě 6. února ráno, pro únorové zasedání nicméně očekáváme snížení repo sazby ČNB o čtvrt procentního bodu z její stávající úrovně 4 %.

Očekáváme, že v letošním roce bude snižování úroků probíhat tempem čtvrt procentního bodu za jedno kalendářní čtvrtletí a repo sazba by se mohla následně ustálit na úrovni 3 %, jež by takto mohla být dosažena v letošním závěrečném čtvrtletí.

Radomír Jáč

hlavní ekonom

Generali Investments CEE

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.