Spotřebitelská inflace (prosinec 2024) překvapila slabším růstem, došlo ke zrychlení meziroční inflace na 3,0 % z listopadových 2,8 %

Spotřebitelská inflace
v závěru roku 2024 překvapila slabším růstem. Spotřebitelské ceny
v prosinci oproti listopadu totiž poklesly o 0,3 %. V meziročním
srovnání sice v prosinci došlo ke zrychlení meziroční inflace na 3,0 %
z listopadových 2,8 %, čekal se však výraznější nárůst. ČNB
v aktuální makroekonomické prognóze očekávala meziroční růst
spotřebitelské inflace o 3,3 %. V souhrnu za celý rok 2024
spotřebitelská inflace vzrostla o 2,4 %, což je sice stále mírně nad 2 %
inflačním cílem ČNB, ale ve srovnání s roky 2022 a 2023 se jedná o výrazné
zpomalení inflační dynamiky. Z pohledu rozhodování bankovní rady ČNB
ohledně nastavení úrokových sazeb bude klíčová lednová inflace, která nastaví
pomyslnou laťku po celý letošní rok.

Spotřebitelské ceny
v prosinci oproti listopadu poklesly o 0,3 %. K meziměsíčnímu poklesu
cenové hladiny výrazně přispěly především nižší ceny potravin (-0,7 % m/m).
Meziměsíčně nižší byly v průměru ceny masa, mléčných výrobků, ovoce a
zeleniny. Naopak pokračovalo zdražování olejů a tuků, např. másla.
V prosinci oproti listopadu poklesly i ceny alkoholických nápojů a
v neposlední řadě v oddílu bydlení poklesly ceny zemního plynu.
Relativně slabý byl v prosinci meziměsíční růst cen stravovacích služeb
(0,2 % m/m).

V meziročním srovnání
spotřebitelské ceny v prosinci vzrostly o 3,0 %, tj. pod prognózu ČNB
s 3,3 %. K nižšímu meziročnímu růstu přispěl především vývoj cen
potravin. Růst cen potravin a nealkoholických nápojů sice v prosinci
vzrostl o 1,7 %, ale čekal jsem výraznější nárůst. Meziroční růst cen potravin
byl navíc ovlivněn nízkou statistickou základnou z prosince 2023.
V rámci jednotlivých oddílů k meziročnímu růstu cen přispívaly
nejvíce oddíl bydlení, voda, energie a paliva (+3,9 % r/r) včetně ceny nájemného,
vodného a stočného či elektřiny. Naopak ceny zemního plynu poklesly. Výrazněji
v meziročním srovnání i nadále rostly ceny služeb (+5,0 % r/r), zatímco
ceny zboží zůstaly poměrně utlumené (+1,7 % r/r). Výrazněji v prosinci
meziročně i nadále rostly ceny stravování a ubytování či ceny v oddílu
vzdělávání. Imputované nájemné v prosinci mírně zrychlilo na 1,7 %.

Spotřebitelská inflace
v roce 2024 vzrostla o 2,4 %, což je sice mírně nad 2 % inflačním cílem
ČNB, ale stále se jedná o vítanou změnu oproti rokům 2022 a 2023. Z pohledu
vývoje spotřebitelské inflace v letošním roce (2025) bude velmi důležitý
leden. Na rozdíl od r. 2024 budou letos do inflace kladně přispívat potraviny.
Otazníkem pro letošek zůstávají ceny služeb. A od začátku ledna rostou i ceny
ropy, které v kombinaci se silnějším americkým dolarem vytvářejí pro
nejbližší týdny potenciál vyššího růstu cen v oddílu doprava (pohonné
hmoty). Proinflačním rizikem je i zrychlení růstu cen v případě
nájemného z bytu a imputovaného nájemného za bydlení. V souhrnu
lze podle mě v letošním roce (2025) očekávat růst spotřebitelské inflace v rozmezí
2,2 – 2,7 %.