Česká inflace mile překvapila

V úterý se trochu nadechneme po expresním vstupu do nového týdne s českou inflací a výsledkem tuzemských maloobchodních prodejců. Na pořadu dne budou pouze výrobní ceny ve Spojených státech amerických. Trh očekává, že meziměsíční dynamika dosáhla v prosinci tempa 0,4 %, stejně jako v listopadu. V meziročním srovnání se ovšem předpokládá zrychlení růstu cen ve výrobě z 3 % na 3,5 %. Pokud by se predikce trhu naplnily, znamenalo by to další dílek do skládačky, ve které Fed balancuje mezi zkrocením inflačních tlaků v ekonomice a nepřiměřeným přidušením ekonomické aktivity. V tuto chvíli se zdá, že i vzhledem k očekávaným krokům Donalda Trumpa v prezidentském úřadě svou pozornost Fed opětovně upne na hrozbu neukotvené inflace v blízkosti 2 %. Měnová politika tak velmi pravděpodobně zůstane na restriktivnějších úrovních, což reflektují i finanční trhy, když se v tuto chvíli nepočítá s jinou variantou než stabilitou na zasedání na konci ledna (29.1.). Pro celý letošní rok aktuálně trh předpokládá snížení sazeb v rozsahu necelých 20bb, tedy pouze jednoho jediného snížení sazeb v tomto roce. Naše prognóza nyní počítá se dvěma sníženími (po standardních 25bb) v průběhu tohoto roku.

Pohled zpět:

Nový týden začal pěkně zostra, když Český statistický úřad zveřejnil výsledek prosincové inflace. Mediánový odhad včetně ČNB naznačoval nárůst z 2,8 % až na 3,3 %. Naše predikce byla mírně optimističtější (3,2 %) a byla nakonec v rámci analytické obce nejblíže skutečné výši inflace (3,0 %). Meziroční inflace se tak po celý minulý rok udržela v rámci tolerančního pásma ČNB. Průměrná inflace za rok 2024 činila 2,4 %, což bylo v souladu s naší dlouhodobou prognózou. V příštím roce očekáváme, že by v průměru inflace mohla dosáhnout výše 2,5 %, nicméně na měnově-politickém horizontu je předpokládán postupný pokles do blízkosti 2% cíle, proto se dle nás mírně zvýšila pravděpodobnost obnovení cyklu snižování sazeb již v 1. čtvrtletí tohoto roku. Rizikem je výše lednové inflace, jejíž předběžný odhad se dozvíme přesně v den prvního zasedání bankovní rady ČNB v tomto roce. Aktuálně počítáme s mírným poklesem pod 3 %, síla lednového přecenění ovšem podléhá vyššímu stupni nejistoty než obvykle.
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5394

Ve stejný čas jako inflaci také Český statistický úřad zveřejnil, jak se vedlo tuzemským prodejcům v maloobchodě za měsíc listopad. Těm bez prodejů aut vzrostly reálné tržby v meziročním vyjádření o 4,3 % téměř v souladu s naší prognózou. Meziměsíčně se ovšem tržby snížily o 0,1 %, což značí, že Češi zůstávali relativně opatrní a nezahořeli vánoční horečkou příliš brzy. Nicméně i tak maloobchod jako celek těží z rostoucí spotřeby domácností a předpokládáme, že tomu tak bude i v letošním roce.
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5395

Akciové trhy začaly nový týden smíšeně, když americký index S&P 500 mírně korigoval ztráty z minulého pátku a připsal si necelé 0,2 %. Naopak Evropa ztrácela, německý DAX odepsal 0,4 % a pražský PX takřka 0,5 %. Koruně včera nepomohl výsledek prosincové inflace ani dále posilující americký dolar, který vůči euru zamířil pod hranici 1,02 EUR/USD, a tak tuzemská měna opětovně oslabila k úrovni 25,20 EUR/CZK.