Klíčový den pro výhled německé, ale i americké ekonomiky

Dnešek přináší hned několik zásadních údajů ohledně kondice německé ekonomiky, která ukáže, jak její pozici vnímají podnikatelé, ale také analytici. Průzkum institutu Ifo mezi firmami nabídne hodnocení aktuálních i očekávaných podnikatelských podmínek, přičemž naše prognóza očekává zhoršení současných podmínek při zlepšení výhledu. Celkové podnikatelské klima by tak podle naší i tržní prognózy, které v prosinci shodně očekávají výsledek 85,6 bodů, mělo zůstat takřka beze změny (vs 85,7 b. v listopadu). Z průzkumu společnosti ZEW mezi finančními analytiky se poté dozvíme pohled i z více teoretické pozice, která se však vzhledem ke stále ne příliš nadějným příchozím datům nezlepší. Naopak u tohoto průzkumu čekáme zhoršení nejen aktuálních podmínek, ale i širšího sentimentu.

Z pohledu měnové politiky dnes proběhne důležité zasedání centrální banky v Maďarsku (MNB), jejíž bankovní rada bude diskutovat nad vývojem tamní i světové ekonomiky, sazby však nezmění. Jak jsme poukazovali již několikrát v posledních měsících, na aktuálním obrázku relevantních indikátorů maďarského hospodářství se příliš nemění. Forint sice v prosinci posiluje, zdaleka ne však natolik, aby vyvážil výrazné oslabování trvající již od konce třetího kvartálu. Obzvláště důležitou roli stále hraje i inflace, která se zatím dolů zřejmě nechystá, naopak v prosinci očekáváme její další zrychlení, a to až na 4,4 % r/r (vs 3,7 % v listopadu). MNB navíc bude opírat své rozhodnutí i o perzistentní jádrovou složku, která se zpět na 3% úroveň dostane až ve druhé polovině příštího roku, kdy by teprve mohlo snižování sazeb opět pokračovat.

Důležitá data pro hodnocení ekonomického vývoje dnes nedorazí jen z Evropy, ale i z USA, kde budou zveřejněny listopadové výsledky maloobchodních tržeb a průmyslové produkce. V případě maloobchodu se očekává pokračování útrat domácností ve zvýšené míře, což by se mělo promítnout v mírném zrychlení meziměsíčního růstu tržeb prodejců z 0,4 na 0,5 % m/m. K růstu by zároveň mělo dojít i v případě průmyslu, a to navzdory horším výsledkům předstihových indikátorů. Odhad meziměsíčních dat totiž ukazuje na růst produkce až o 0,3 % m/m (vs -0,3 % v říjnu).

Pohled zpět:

Včerejší den přinesl pohled do tuzemských výrobních cen (PPI) během listopadu, jejichž vývoj se různil napříč kategoriemi. V průmyslu došlo k výraznějšímu růstu (1,7 % r/r), než očekávala naše i tržní prognóza (okolo 1,5 % r/r), když se začalo projevovat zdražování potravinářských výrobků přenesené ze zvýšených zemědělských cen. Směrem výše působily i ceny energií, které letos rostou dokonce rychleji, než bývá na počátku zimní sezóny obvyklé. To může být výzvou pro další výkon domácího průmyslového sektoru, který se vyznačuje značnou energetickou náročností. Naopak v zemědělství tentokrát ceny klesaly (-2,0 % m/m), zejména ceny ovoce (-3,2 %), ani to však nestačilo vykompenzovat silné zdražování z předchozího měsíce. Zemědělské ceny tak zůstaly meziročně zvýšené, dokonce o více než v předchozím měsíci (+5,5 % vs 2,4 % v říjnu).
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5372

Výsledky indexu nákupních manažerů (PMI) včera zklamaly napříč sledovanými ekonomikami, když došlo k nečekaně výraznému zhoršení podmínek jak v Německu, tak v eurozóně, ale i ve Spojených státech. Aktuální data ukazují na složitou situaci světových průmyslníků, kteří čelí stále slabé poptávce a jejichž sektoru neprospívá ani výhled na hrozící celní války v příštím roce. Ke zlepšení však došlo alespoň v oblasti služeb, která se ve všech zmíněných zemích vrátila zpět do expanzivní fáze.

Vývoj na akciových trzích byl včera různorodý, ve Spojených státech se většině hlavních titulů dařilo, když index S&P 500 porostl o 0,38 %. Naopak německý DAX však v obdobné míře poklesl (-0,45 %), zatímco index PX pražské burzy posílil o mírných 0,17 %. Koruna se včera pohybovala těsně nad hranicí 25,0 EUR/CZK.

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka