Politická nejistota sráží německé předstihové indikátory (Ranní zpráva z finančního trhu)

Obáváme se, že zejména pád německé vlády a zvýšení politické nejistoty se negativně podepsaly na německých soft indikátorech. Očekáváme tedy zhoršení prosincového ZEW indexu i Ifo indexu. Naopak více než solidní data předpokládáme z USA, a to v podobě listopadových maloobchodních tržeb a průmyslové produkce. Ekonomický kalendář tak nahrává euru na úkor dolaru. To je konstelace nesvědčící české koruně, které ale nahrává očekávání, že ČNB ve čtvrtek úrokové sazby nesníží.

Americká spotřebitelská poptávka zůstává silná

Vyhlídky německých průmyslníků se zhoršují, což podle nás potvrdí prosincový Ifo index a o moc moc lépe na tom nebude ani hodnocení investorů, jak ukáže ZEW index. Na německé výrobce se valí jedna katastrofa za druhou – nově zvolený americký prezident hodlá uplatňovat protekcionistickou politiku a zavádět či zvyšovat cla, do toho padla německá vláda a pomalu se chystají předčasné volby a novinové titulky nešetří zprávami o propouštění a zavírání průmyslových podniků.

Ze spojených států očekáváme silná data, a to nejenom ta spotřebitelská, ale solidní výsledek čekáme i od průmyslové výroby. Začněme ale maloobchodními tržbami, kde za listopad předpokládáme nominální vzestup o 0,5 %, což by v reálném vyjádření znamenalo +0,2 % m/m. Stejný výsledek čekáme i od tržeb po očištění o prodeje automobilů, což by byl výsledek mírně nad tržním konsensem. Kontrolní skupina by si pak měla připsat 0,4 % m/m, což ukazuje na pokračující robustní růst spotřeby domácností v rámci HDP. Listopadová průmyslová produkce by si pak podle nás i tržního konsensu měla připsat 0,3 % m/m a vykompenzovat tak říjnový pokles ve stejném rozsahu.

Nálada evropských průmyslníků se koncem roku dále zhoršila

Společná evropská měna na úvod týdne ztrácela, a to zejména během dopoledne. To se kurz postupně dostal z ranních kotací u 1,052 USD/EUR až téměř k 1,048 USD/EUR krátce po poledni. Důvodem byla zejména reakce na zklamání, které přinesly předběžné prosincové statistiky PMI. Hodnocení situace v německém zpracovatelském průmyslu, i eurozóně jako celku, zaostalo za tržním očekáváním. Celkově ale nebylo oslabení eura až tak dramatické, PMI ze sektoru služeb totiž naopak překvapily pozitivně a v Německu i za celou eurozónu se přehouply přes hladinu 50 bodů, tedy do pásma zvyšující se aktivity v tomto sektoru. V průběhu americké seance ale euro většinu svých předchozích ztrát smazalo, kurz se vrátil nad hladinu 1,050 USD/EUR. Americká PMI skončila úrovňově výše ve srovnání s evropskými, zprávu ale přinesla obdobou – zklamal ukazatel aktivity v průmyslu, naopak velmi pozitivně překvapil ten ve službách.

Koruna se včera pohybovala v úzkém pásmu, v podstatě její kurz vůči euru neopustil pásmo 25,02-05 CZK/EUR. Bez výraznější odezvy se odehrálo zveřejnění listopadového cenového vývoje v primárních okruzích. A to přes oznámení vyšší než očekávané dynamiky u cen průmyslových výrobců. Ty se během listopadu zvýšily o 0,4 %, tržní konsensus přitom ukazoval na pouze 0,2 % m/m. Nicméně za vyšším nárůstem cen stály v podstatě pouze vyšší ceny energií, v ostatních okruzích byla patrná utlumenost cenového vývoje. Podrobnější informace k vývoji cen v průmyslu, zemědělství, stavebnictví a ve službách za listopad najdete v našem komentáři zde https://bit.ly/49BBGwR.