Listopadový PMI průzkum signalizuje ochlazení ekonomiky eurozóny, na němž se projevuje slabý výkon jak v průmyslu, tak ve službách

Kompozitní PMI indikátor v listopadu dle předběžných výsledků průzkumu klesl z 50,0 na 48,1 bodu, což představuje desetiměsíční minimum a ekonomický pokles.

V metodice PMI průzkumu je úroveň padesáti bodů dělítkem mezi růstem a poklesem ekonomické aktivity.

Špatné zprávy z ekonomiky eurozóny jsou nepříznivou zprávou i pro ekonomiky středoevropské ekonomiky, pro něž je eurozóna klíčovým obchodním partnerem.

 

Složený (kompozitní) indikátor PMI, jenž mapuje celkovou ekonomickou aktivitu v eurozóně, v listopadu dle předběžných výsledků klesl z říjnových 50,0 bodů na úroveň 48,1, což představuje nejvyšší úroveň od letošního ledna.

Finanční trh očekával setrvání kompozitního PMI indikátoru na říjnové úrovni, jež činila 50,0.

Úroveň padesáti bodů v tomto průzkumu představuje hranici mezi růstem a poklesem ekonomické aktivity.

Kompozitní PMI indikátor pro eurozónu byl pod hraniční padesáti bodů v září a listopadu, když v říjnu dokázal vzrůst mírně právě na úroveň padesáti bodů.

 

Podrobnější pohled ukazuje, že PMI ve zpracovatelském průmyslu v listopadu klesl z úrovně 46,0 na 45,2, což představuje dvouměsíční minimum (tržní odhad počítal se setrváním tohoto indikátoru na úrovni 46,0).

PMI indikátor pro zpracovatelský průmysl signalizuje, že aktivita v tomto sektoru ekonomiky i nadále klesá: pod úrovni padesáti bodů se PMI indikátor pro zpracovatelským průmysl eurozóny drží nepřetržitě od července 2022.

PMI sub-indikátor mapující výrobu ve zpracovatelském průmyslu klesl na své dvouměsíční minimum na úrovni 45,1: drží se tedy též hluboko pro padesáti body.

Zrychlil se též pokles nových objednávek ve zpracovatelském průmyslu.

Průzkum pro zpracovatelský průmysl hlásí jak pokles jak nákladů, tak prodejních cen a vývoj v tomto sektoru ekonomiky tak pomáhá tlumit inflaci v eurozóně jako celku.

 

Celkový PMI indikátor pro sektor služeb v listopadu klesl z 51,6 bodů na úroveň 49,2: na své desetiměsíční minimum (trh očekával stabilitu indikátoru na úrovni 51,6).

Sektor služeb hlásí zrychlení poklesu nových objednávek, což je nepříznivý signál pro vývoj v tomto sektoru i do dalších měsíců.

Úroveň celkového PMI indikátoru ve službách byla v listopadu ovlivněna prudkým poklesem, jenž vykázala Francie.

Ve službách dle průzkumu PMI v listopadu zrychlil růst nákladů, výraznější byl také růst prodejních cen.

Inflační roli v sektoru služeb sehrávají mzdové tlaky, jejichž podíl na celkových nákladech je výraznější než ve zpracovatelském průmyslu.

Vývoj cen v sektoru služeb představuje z pohledu ECB zdroj inflačních rizik pro ekonomiku eurozóny jako celek.

 

Listopadový průzkum PMI naznačuje pokles ekonomické aktivity v eurozóně a obecně platí, že PMI průzkum vyslal nepříznivé signály nejen v listopadu, ale také v předchozích dvou měsících.

Zároveň došlo k prohloubení poklesu nových objednávek jak ve zpracovatelském průmyslu, tak ve službách.

Poté, co se HDP eurozóny v letošním 3. čtvrtletí nadechl k solidnímu růstu (mezikvartálně o 0,4 %), tak průzkumy PMI naznačují, že se v letošním závěrečném čtvrtletí růst HDP zpomalí a na mezikvartální úrovni nelze vyloučit dokonce jeho mírný pokles.

V sektoru služeb přetrvávají cenové tlaky, jež v listopadu dokonce zesílily a cenový vývoj v tomto sektoru bude i nadále znepokojovat Evropskou centrální banku.

V úvahách centrálních bankéřů by ale měly převážit obavy ohledně ochlazujícího se výkonu ekonomiky eurozóny a ECB by proto měla dále snižovat své úroky: jak letos v prosinci, tak v 1. pololetí 2025.

 

Pro ekonomiky středoevropského regionu vysílá průzkum PMI z eurozóny nepříznivé signály, neboť hospodářské ochlazení v eurozóně představuje riziko, že se stejným směrem vydá ekonomická aktivita také ve střední Evropě.

Zejména slabá aktivita ve zpracovatelském průmyslu eurozóny je nepříznivou zprávou pro středoevropské výrobce a exportéry.

Pokles úroků ECB, jenž pro další měsíce a čtvrtletí průzkum PMI naznačuje, by měl vytvořit prostor také pro pokles úrokových sazeb středoevropských centrálních bank včetně ČNB.