Opatrné zlepšování nálady investorů v Německu (Ranní zpráva z finančního trhu)

Po včerejším americkém svátku se dnes finanční trhy zaměří především na německá data. Tamní inflace bude za říjen podle nás potvrzena na rychlém odhadu (2,4 % y/y). Pokud jde o ZEW index finančních investorů, tady očekáváme odražení se ode dna v případě složky hodnotící současnou situaci, v případě složky očekávání by mělo pokračovat druhým měsícem zlepšení ze zářijového lokálního dna. Ze Spojených států se podle tržního konsensu dočkáme za říjen zvýšení důvěry malých podniků v ekonomiku. Regionálním číslem dnešního dne bude maďarská inflace, která podle tržního očekávání z meziročního pohledu zrychlí.

Maďarská meziroční inflace za říjen vystřelila

Dnešek bude ve znamení návratu investorů na trhy po včerejším svátku (nejenom) v USA. Rozjezd ale bude pomalejší, když ekonomický kalendář přinese zajímavější data až ve druhé polovině tohoto týdne, zejména se bude čekat na říjnovou inflací v USA (středa), tamní průmyslovou produkci a maloobchodní tržby za říjen (pátek) a zpřesněný odhad HDP za Q3 24 za eurozónu (čtvrtek). Podrobněji jsme očekávání ohledně těchto dat hodnotili ve včerejší Týdenní zprávě z finančního trhu (k dispozici zde https://bit.ly/4eoKmHC).

Dnešek tak přinese především německá data, pozornost bude směřovat k listopadovému ZEW indexu finančních analytiků a investorů. Očekáváme odražení se ode dna, pokud jde o hodnocení současné situace a v případě očekávání budoucích podmínek o potvrzení druhého zlepšení v řadě. Ve srovnání s konsensem čekáme pozitivní překvapení. Ani to ale podle nás nemusí stačit na současné otočení trendu posilujícího dolaru. Navíc se odpoledne podle tržních očekávání dočkáme zlepšení v důvěře v ekonomiku ze strany amerických malých podniků.

Z regionu se dnes dočkáme maďarské inflace. Zatímco včera zveřejněná česká inflační čísla ukázala na meziroční zrychlení dynamiky spotřebitelských cen ze zářijových 2,6 % na říjnových 2,8 %. V případě Maďarska tržní konsensus předpokládá výraznější zrychlení meziročního cenového růstu, a to z 3,0 % v září na říjnových 3,6 %, zatímco my očekáváme nárůst na 3,5 %. Obecně jsou středoevropské měny v souvislosti se silným dolarem spíše pod prodejním tlakem a na tom se dnes zřejmě nic zásadního nezmění.

Tuzemská inflace bez překvapení mírně zrychlila

Na globálním devizovém trhu se včera prosazoval trend postupně sílícího amerického dolaru na úkor eura. Kurz se postupně posunoval z ranních hodnot u 1,072 USD/EUR směrem pod 1,0650 USD/EUR v odpoledních hodinách. Vzhledem k svátku v USA i dalších zemích byl ekonomický kalendář prázdný a obchodní aktivita nízká. Dolar pokračuje v úspěšném tažení, když si od středy minulého týdne, kdy byl zveřejněn výsledek amerických prezidentských voleb, dolar vůči euru připsal více než 2,5 %.

Sílící americká měna dostává pod výprodejní tlak měny celého středoevropského regionu. Včera si proti euru nejvíce pohoršil maďarský forint, když ztratil zhruba procento. Poloviční ztráty zaznamenaly polský zlotý a česká koruna. Ta včera ztratila zhruba deset haléřů, když se v odpoledních hodinách pohybovala kolem 25,35 CZK/EUR.

Z domova jsme se včera dočkali vzestupu meziroční dynamiky spotřebitelských cen, a to na 2,8 % oproti zářijovým 2,6 % y/y. To bylo v souladu s naším odhadem, tržním konsensem i prognózou ČNB. Ke zrychlení meziročního růstu spotřebitelských cen z velké části přispěl efekt nižší srovnávací základny u cen energií, které ve druhé polovině loňského roku začaly klesat ze svých vrcholů. Jádrová inflace se mírně zvýšila z 2,3 % na 2,4 % y/y. To bylo v souladu s prognózou ČNB, zatímco my jsme očekávali stagnaci na zářijových 2,3 %. Podrobně jsme tuzemské inflační statistiky za říjen komentovali v tomto reportu https://bit.ly/CPI_Oct24_CZ.