Akciové trhy v říjnu: PX rostl, S&P500 přes dosažení maxima nakonec mírně klesl - Komentář

Dle zveřejněných dat během října se ukazuje, že na tom americká ekonomika není vůbec špatně. To pro Fed znamená, že nemusí snižovat sazby rychlým tempem. ECB snížila sazby podle očekávání o 25 bb. Nyní probíhá výsledková sezóna, která je v USA lepší, než se čekalo.

Říjen na pražské burze

Index pražské burzy PX v říjnu vzrostl o +1,74 % m/m (1 639,26 b). Jedná se v tomto roce o osmý měsíc, kdy se jeho hodnota zvýšila. Pouze v srpnu a červnu PX oslabil.

Akcií měsíce se stal Philip Morris ČR, když se jeho cena zvýšila o +6,14 % m/m (16 240 CZK). Definitivně tak vymazal podividendový propad. Růst byl vidět zejména na začátku měsíce po oznámení silných výsledků za 1H24 (níže). Erste Group vzrostla na úplném konci měsíce, kdy zveřejnila silné výsledky za 3Q24 a zvýšila celoroční cíle (níže). V součtu za celý měsíc je akcie silnější o +4,62 % m/m (1 291 CZK).

Více jak čtyřprocentní růst předvedla také Moneta (+4,32 % m/m, 116 CZK). Zde je třeba zmínit dvě významné události. Moneta vyplatí mimořádnou dividendu (níže). To byla ta první pozitivní událost. A ta druhá byla stejná jako u PMČR. Moneta oznámila meziročně vyšší výsledky a překonala konsensus (níže). K tomu navíc zvýšila celoroční projekce. Slušný říjnový zisk si připsal i ČEZ. Po komentáři ex-premiéra, který by ČEZ znárodnil, cena vzrostla. Za říjen si ČEZ připsal +2,44 % m/m (902 CZK). Komerční banka (+0,75 % m/m, 804 CZK) přidala necelé procento a Kofola (+0,00 % m/m, 332 CZK) je beze změny.

Pouze dvě emise v říjnu oslabily. Čtvrtý měsíc v řadě klesla cena společnosti Colt CZ (-4,65 % m/m, 615 CZK). Je to pravděpodobně reakce na vydání nových akcií s diskontem 7,1 % (níže), která naředí jejich celkový počet o 6,9 %. Výnos bude použit na snížení zadlužení po akvizici S&B. Reakci trhu povařujeme za přehnanou. Nevedlo se ani pojišťovně VIG. Bez podstatnějších zpráv klesla o 2,75 % m/m (742 CZK). Z menších titulů kleslo v říjnu také Primoco (-1,67 % m/m, 885 CZK).

Výkon domácího akciového trhu od začátku roku

Index PX je od začátku roku v plusu o slušných +15,93 % YTD (1 639,26 b.).

Suverénně je v tomto roce nejlepší Erste Group. Její akcie přidaly od začátku roku těžce uvěřitelných +43,11 % YTD (1 291 CZK). Výborný výkon předvedla také Moneta s růstem o +23,93 % YTD (116 CZK). U obou bank jsou společným jmenovatelem výborné výsledky a následné zvyšování projekcí. Kofola je na třetím místě se zhodnocením o +20,29 % YTD (332 CZK). A i v tomto případě pomáhají růst výsledky. Přesto, že Colt CZ klesá poslední čtyři měsíce v řadě, je jeho cena od začátku roku silnější o +15,82 % YTD (615 CZK). Prakticky celé první pololetí jeho cena jen rostla. Další výkon nad +10 % doručila akcionářům pojišťovna VIG. Od začátku roku roste o +14,15 % YTD (742 CZK). Komerční banka od začátku roku oslabila jen ve dvou měsících a její cena je vyšší o +10,97 % YTD (804 CZK). A za zmínku určitě stojí také +6,14 % YTD (16 240 CZK) u Philip Morris ČR.

Z hlavních titulů oslabil od začátku roku jen ČEZ (-5,89 % YTD, 902 CZK). Z méně likvidních pak i Gevorkyan (-7,80 % YTD, 260 CZK). ČEZ stále doplácí na doslova tragický začátek roku, kdy investoři s největší pravděpodobností „ocenili“ politické riziko.

USA

Americký širokopásmový index S&P500 dosáhl v říjnu historického maxima (5 864,67 b., 18. 10. 2024). Nicméně následně z těchto výšin mírně sestoupil. Zejména kvůli poklesu v posledních dnech je za říjen jeho výkon mírně slabší, kdy klesá o 0,58 % m/m (5 729,17 b.). Jedná se o druhý měsíční pokles v tomto roce. Ale v součtu od začátku roku posílil index o +20,11 % YTD (5 729,17 b.).

* čísla jsou krátce po otevření seance 31. 10. 2024

Evropa

Evropský STOXX Europe 600 taky v říjnu oslabil. Sešup přišel až na konci měsíce. Za říjen index klesl o 3,57 % m/m (504,23 b.). Od začátku roku je ale silnější o +5,27 % YTD (504,23 b.).

* krátce před koncem obchodování 31. 10. 2024

Podstatné kurzotvorné zprávy za říjen

Poslední říjnový den reportovaly kvartální výsledky Erste Group a Komerční banka.

Erste zveřejnila silnější výnosy, zejména jádrový čistý úrokový výnos, nižší náklady. Čistý zisk vzrostl o +8 % y/y a je překonal konsensus o vysokých +9 %. Erste zvýšila své celoroční projekce. V reakci na čtvrtletní report roste cena akcii o téměř +4 %.

Komerční banka oznámila výsledky více méně ve shodě s konsensem. Čistý zisk je meziročně vyšší o +43 %. Nicméně zahrnuje jednorázovou položku vztahující se k prodeji budovy na Václavském náměstí v Praze. Očištěný čistý zisk meziročně propadl o 14 %.

Philip Morris ČR oznámil (30. 9. 2024 po zavření trhu) překvapivě nižší pokles prodeje klasických cigaret za 1H24. Čísla vzrostla v meziročním srovnání a překonala naše odhady. Výsledky za 1H24 naznačují dividendu za celý rok ve výši asi 1 350 CZK na akcii. To odpovídá hrubému výnosu +8,4 %. Náš komentář je zde https://bit.ly/PMCR_1H24.

Colt CZ oznámil, že v rámci zrychleného úpisu akcií prodal 3,9 mil. ks (6,91 % celkového počtu) nových akcií za cenu 575 CZK (diskont 7,1 %). Z našeho pohledu bude celý výnos použit na snížení zadlužení, které vyskočilo po akvizici firmy Sellier&Bellot. Naše komentáře si přečtete zde https://bit.ly/Colt_ABB_Oct24 a zde https://bit.ly/Colt_ABBprice.

Moneta svolala valnou hromadu, na které mimo personálních otázek navrhla akcionářům ke schválení mimořádnou dividendu ve výši 3,00 CZK na akcii. Naše zhodnocení je zde https://bit.ly/Moneta_extraDVD24.

Moneta kvartálními výsledky překonala tržní odhady. Jsou meziročně vyšší. Čistý úrokový výnos vzrostl v prostředí klesajících úrokových sazeb. Zvýšila se také čistá úroková marže (pokles nákladů na financování). Management Monety zvýšil celoroční cíle. Navíc na začátku příštího roku přehodnotí také cíle na 2025, kdy se také můžeme dočkat jejich zvýšení. Naše zhodnocení naleznete zde: https://bit.ly/Moneta_3Q24.

Opět se spekuluje na vytěsnění minorit u ČEZu. Bývalý premiér Babiš uvedl pro média, že by vykoupil podíly minoritních akcionářů. Těm by podle našeho názoru musel nabídnout odpovídající prémii k tržní ceně. A to bylo motorem dnešního růstu.