Nálada v Německu se v říjnu nepatrně zlepšila (Ranní zpráva z finančního trhu)

Dnešní kalendář nabízí říjnový Ifo index z Německa, který by podle tržního konsenzu měl ukázat mírný nárůst. Sentiment v zemi našeho hlavního obchodního partnera nicméně i přes dílčí zlepšení zůstává poměrně pesimistický. Ve Spojených státech budou zveřejněny objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za září, jejichž meziměsíční propad by měl souviset primárně s volatilní položkou dopravy.

Ifo index zůstal i na začátku závěrečného čtvrtletí nízko

Říjnový Ifo index by podle tržního očekávání měl ukázat na nepatrné zlepšení tamního ekonomického sentimentu. Tomu by nahrávalo i poměrně výrazné pozitivní překvapení ze včera zveřejněných PMI za stejný měsíc. V rámci struktury trhy předpokládají nárůst u složky očekávání. Obecně by podle nás k postupnému odrazu nálady v německé ekonomice ode dna mohlo přispět jak rychlejší uvolnění měnové politiky ze strany ECB, tak fiskální stimul v Číně, která je nejvýznamnějším obchodním partnerem Německa.

Koruna zpět u 25,20 CZK/EUR

Důvěra tuzemských spotřebitelů se v říjnu zvýšila nad dlouhodobý průměr. Ke zlepšení spotřebitelského sentimentu z 97,9 b. v září na 100,7 b. přispělo především lepší hodnocení ekonomické i finanční situace v následujícím roce. Celkovou důvěru však poblíž zářijových hodnot udrželo naopak meziměsíční zhoršení nálady v odvětvích obchodu a služeb. Postupné oživení domácí poptávky by z výdajového pohledu na HDP mělo být podle nás hlavním tahounem jeho růstu. Celkově očekáváme v letošním roce růst tuzemské ekonomiky o 0,8 % a v příštím o 1,5 %. Více se dočtete v našich nových Ekonomických výhledech: https://bit.ly/CEO_4Q24_CZ.

PMI v Německu překvapil pozitivně, zůstává však i tak nízko. Kompozitní PMI v říjnu vzrostl z 47,5 b. na 48,4 b. (oček. 47,6 b.), i tak ale setrval v pásmu kontrakce. Lehce pod 50 body v říjnu zůstal také údaj za celou eurozónu (49,7 b.). Pesimismus PMI indikátorů je ale podle nás přehnaný. Neočekáváme, že by ekonomika eurozóny upadla do recese, naopak v příštím roce podle nás vzroste HDP eurozóny o 1 %. Napomoct by k tomu mělo oživení spotřeby domácností podpořené solidní dynamikou disponibilních příjmů a pokles míry úspor ze zvýšeních úrovní.

Na devizových trzích americký dolar kompenzoval část zisků z první poloviny týdne, koruna testovala hladinu 25,20 CZK/EUR. Americký dolar vůči euru oslabil na 1,081 USD/EUR (0,4 %). Zabránit tomu nedokázala ani solidní data ze Spojených států, když odhady v pozitivním smyslu překonal jak říjnový PMI, tak týdenní počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Koruna včera v prostředí oslabujícího dolaru k euru posílila o 0,3 %, maďarský forint a polský zlotý pouze o 0,1 %. Určitou podporu koruně teoreticky mohla dodat (výše zmíněná) říjnová tuzemská spotřebitelská důvěra. Tradičně však tato data odezvu na devizovém trhu nevyvolávají. Ve směru posílení koruny vzhledem ke včerejšímu propadu korunových tržních úrokových sazeb s kratší splatností o zhruba 10 bb patrně nepřispěl ani rozhovor člena bankovní rady J. Procházky pro Reuters. V souladu s předchozími vyjádřeními z vedení ČNB v něm uvedl, že sice vzhledem ke slabosti ekonomiky vidí prostor pro další uvolnění měnové politiky, chce k němu nicméně přistupovat obezřetně. Riziko přitom nadále spatřuje zejména ve zvýšené dynamice cen služeb.