Americký akciový trh a blížící se volby
Nedávno jsme se dívali, jak si americký trh obvykle vede poté, co centrální banka v daném cyklu poprvé sníží sazby. Nyní blížící se volby vyvolávají diskuse o jejich možném vlivu na trh. Podíváme se, co k tomu říkají data. S pár souvisejícími poznámkami o dluzích, růstu a sazbách.
U akcií a prvního snížení sazeb nepřekvapivě záleželo na tom, zda se po něm dostavila recese, či ne. V prvním případě (recese) měl akciový trh tendenci klesat, v druhém růst. Goldman Sachs se v následujícím grafu ohledně voleb zaměřuje pouze na scénář bez recese, rozděluje ale křivky na případ, kdy z voleb vzešla rozdělená vláda a kdy jednotná:
Zdroj: X
Rozdělenou vládou se myslí výsledek voleb, po němž jedna strana vyhrála prezidenta (výkonná část vlády), ale druhá strana má většinu na legislativní straně. Jak ukazuje graf, akcie mají v obou případech silnou tendenci k růstu, po několika měsících je ale větší v případě rozdělené vlády. Což je vlastně docela překvapivé – vezměme si srovnání s nějakou společností, u které bychom věděli, že její vedení je rozdělené.
„Vůdce je nejlepší, když lidé téměř neví o jeho existenci. Když je jeho dílo hotovo, jeho cíl naplněn a oni si řeknou, udělali jsme to my sami“. To je dost neobvyklý, ale možná přínosný pohled. Asi se ovšem zase můžou lišit názory na to, co tím Lao C vlastně myslel (popř. zda se něco neztratilo, či nedodalo v překladu).
Ještě zmíním, že jedním z častěji zmiňovaných témat souvisejících s volbami jsou rozpočtové deficity a dluhy. Zde ale v USA žádné velké volební dilema neexistuje v tom smyslu, že ani jedna strana nejeví nějaká výrazné sklony k fiskální konsolidaci. Já jsem toto téma připomněl včera v souvislosti s poměrem růstu ekonomiky k výnosům vládních dluhopisů. Čím vyšší poměr je, o to více je takové prostředí přívětivé pro akcie a naopak. To samé přitom platí o míře vládního zadlužení. A podívejme se v této souvislosti na následující graf, který ukazuje, rozdíl mezi nominálním růstem a výnosy vládních dluhopisů:
Po roce 1960 vidíme obrobí vysoké ekonomické přívětivosti, které se ale na konci sedmdesátých let překlápí v opak. S tím, jak Fed pod vedením pana Volckera vyráží razantně proti vysoké inflaci. A pak začíná dlouhé období, kdy se situace postupně zase vrací k větší a větší přívětivosti. Jak pro akcie, tak pro vládní finance. Co nyní? Třeba podle predikcí Commerzbank by letos měl nominální růst v USA dosáhnout asi 5,5 %, což je znatelně nad tím, kde se pohybují výnosy desetiletých vládních dluhopisů. Pro příští rok CB predikuje růst u 4 %, výnosy také.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
16.10.2024 Od tisku dopisů po komplexní CDP. Cortex je…
11.10.2024 RoboMarkets upravuje svůj evropský obchodní…
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Růst cen benzínu i nafty nabírá na síle! Kdy zdražování ustane?
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Beyoncé vydává nejen alba, ale také whisky. Pomůže to zvýšit zisky LVMH?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ztracené dekády. Jak ustát nevyhnutelné výkyvy a vyjít z nich silnější
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Štěpán Křeček, BHS
Poprvé od listopadu 2023 došlo k meziročnímu růstu cen potravin
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz