ČNB podle předpokladu snížila sazby o 25bps
ČNB podle očekávání včera snížila na svém zářijovém zasedání sazby o dalších 25bps na 4,25 % a vyslala komentář, který ukazuje na pokračující opatrné uvolňování měnové politiky. Pro snížení o 25bps hlasovalo 6 členů, pro 50bps jeden člen (odhadujeme, že šlo o Tomáše Holuba nebo Jana Fraita). Guvernér Aleš Michl sice stále hovořil primárně o nutnosti udržet trvale nízkou inflaci, mezi řádky se však dalo vyčíst, že slabý růst dělá bankovní radě podobně velké vrásky na čele.
Situační zpráva pravděpodobně ukázala, že oproti srpnové prognóze lehce převažují proti-inflační rizika. Šlo zejména o pomalejší růst mezd, kosmeticky silnější korunu, ale především se výrazně dolů posunula očekávání ohledně zahraničních úrokových sazeb (EURIBOR). Předpoklad, že se úrokové sazby v eurozóně udrží do konce roku 2025 nad 3,0 %, vypadá jako nerealistický (náš odhad aktuálně v blízkosti 2,5 %, ČNB nově předpokládá 2,7 %).
Zdá se však, že bankovní rada se rozhodla nekomunikovat přímo rizika “prognózy”, ale rizika a nejistoty “plnění inflačního cíle”. Co přesně to bude znamenat popravdě guvernér zcela jasně nevysvětlil, ale zdá se, že komunikace rizik bude primárně směřovat k faktorům, z kterých mají členové bankovní rady obavy…, půjde více o pocity než o vymezení se vůči prognóze.
I proto je pravděpodobně stále bez jasnější relevance k prognóze zmiňováno jako pro-inflační riziko dynamika mezd (i když prognóza sama předpokládala dynamiku rychlejší). Čistě z pohledu prognózy je hlavním pro-inflačním překvapením především struktura stávající inflace. A tu Aleš Michl do seznamu “obav” bankovní rady zařadil také. Inflace totiž v srpnu překvapivě zůstala na 2,2 % (0,4 p.b. nad prognózou), a to nejen kvůli potravinám, ale i v důsledku vyšší inflace služeb. Právě ta společně s přetrvávajícími zvýšenými inflačními očekáváními bude asi vybízet centrální bankéře v budoucnu k opatrnosti a odrazovat je od agresivnějšího uvolnění měnové politiky.
Vzhledem k tomu, že jsou základní úrokové sazby stále relativně vysoko nad přirozenou sazbou (odhadujeme v blízkosti 3,50 %), očekáváme na každém dalším zasedání až do února 2025 (včetně) snížení sazeb o 25bps.
Region: AN
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Zprávy Úrokové sazby - Úrokové sazby - vývoj úrokových sazeb bank včetně sazeb ČNB.
- ČNB ponechala úrokové sazby na stávající úrovni. 2T repo sazba tak zůstává na 7 %, diskontní sazba na 6 % a lombardní sazba na 8 %. - Diskuze, názory, doporučení a hodnocení
- ČNB ponechala úrokové sazby na stávající úrovni. 2T repo sazba tak zůstává na 7 %, diskontní sazba na 6 % a lombardní sazba na 8 % - Diskuze, názory, doporučení a hodnocení
- Úrokové sazby: Během pátku MM sazby padaly v reakci na snížení sazeb ČNB
- Úrokové sazby a dluhopisy: V čtvrtek money market úrokové sazby a interest rate swap sazby stagnovaly.
- Úrokové sazby: Během čtvrtka MM úrokové sazby poklesly o 3bp a IRS úrokové sazby klesly o 4bp
- Úrokové sazby a dluhopisy: V úterý delší money market sazby stagnovaly a interest rate swap sazby nepatrně klesly.
- Úrokové sazby: Během středy delší MM úrokové sazby a sazby FRA poklesly o asi 2bp stagnovaly
- Úrokové sazby: Během včerejška MM úrokové sazby stagnovaly, nejdelší IRS sazby klesly o 3bp
- Úrokové sazby a dluhopisy: Ve středu delší MM sazby klesly o cca 5bp, IRS sazby ubraly 2-5bp podle splatnosti.
- Úrokové sazby: Během čtvrtka MM úrokové sazby stagnovaly, IRS sazby poklesly o 1-2bp
- Lombardní sazba (Úrokové sazby»Úrokové sazby) - ekonomika ČNB
Prezentace
18.11.2024 Nejlepší telefon za 2 990 Kč. Motorola má hit…
14.11.2024 Dosáhne Bitcoin 100 000 USD do konce roku?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak trh reagoval na volby v USA? Historická maxima, ale i prudké propady
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Okénko finanční rady
Martin Thienel, Kalkulátor.cz
Iva Grácová, Bezvafinance
Podvodníci čekají na vaši chybu: Jak se nenapálit při vánočních nákupech na internetu?
Marek Pokorný, Portu
Jak snížit daně díky DIPu? Zde je návod pro vyplnění daňového přiznání
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Jak reagovat na konec smlouvy s dodavatelem? Pozor na vyšší ceny
Aleš Rothbarth, Skupina Klik.cz
Flotilové pojištění ušetří firemní finance i starosti, které se týkají služebních i soukromých cest
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna